银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度宏观经济继续低迷状态,已公布的主要经济数据持续低于市场预期。工业增加值回落,工业企业经济利润指标显著下降,表明制造业持续低迷。进出口数据的恶化也进一步增大了经济下行的压力。
货币政策方面,截止三季度末,央行年内进行了三次降准、四次降息,同时期间频繁使用包括SLO、PSL、MLF、SLF在内的其他货币政策工具进行流动性的中短期调节,宽松格局不改。
市场方面,三季度债券收益率的下行动力,除了经济增速低迷以及货币政策频繁发力之外,6月底股市大幅调整导致市场资金风险偏好降低,前期的配资资金以及券商两融资金大幅沉淀,加之IPO暂停,资金蜂拥涌入债市极大的推动了收益率的快速下行,信用利差和期限利差均大幅收窄,且收益率曲线中长端下行幅度明显高于短端。
操作方面,本基金伴随规模增长,增加了存款及部分AAA优质流动性券种,适度拉长组合久期。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金A级基金份额净值收益率为0.6810%,同期业绩比较基准收益率为0.0883%;本基金B级基金份额净值收益率为0.7418%,同期业绩比较基准收益率为0.0883%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,经济“保7”面临压力,央行保持流动性宽松托底经济的态度不会改变。
目前市场收益率水平与利差水平均处于历史地位,收益保护相对不足。但基于宏观环境和通胀判断,四季度收益率仍将有望在低位震荡下行。但考虑到信用利差已经大幅缩窄,且经济增速持续下行阶段刚兑持续面临挑战,对敏感行业的中低评级债券审慎配置,不以信用风险对赌来提高组合静态,加强信用风险防范。针对组合特性,密切关注市场风险偏好变化及IPO重启进程,保持中性久期策略和适度杠杆。