银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
回首 2015 年,我国实体经济面临地产高库存、制造业产能过剩,政府加杠杆托底经济,为了维持低利率环境和防止系统性风险,央行货币政策全年保持宽松定调。 2015 年全年央行降息 5 次、降准 5 次,多次采用 MLF、 SLF、 PSL 等工具补充流动性。同年利率市场化迈出最后一步,央行正式建立利率走廊,将 7 天至 6 个月利率封顶在 3.25%,未来短端利率都将在利率走廊和公开市场招标利率的引导下波动。
纵观市场, 15 年上半年,对接股市的类固收产品能够提供 7%-8%的平均收益率,分流债市需求;股灾后市场风险偏好降低,约 3.5-4 万亿资金回流债市,全面推动了信用债和利率债的大牛市。全年各期限品种均上涨明显。 1 年期国开债利率全年下行 155bp, 1 年 AAA 中短期票据利率全年下行 185bp, 5 年期 AAA、 AA 和 AA-企业债分别下行 150bp、 176bp 和 155bp,而 10 年国开债和国债利率全年分别下行 96、 80bp。
操作方面,本季度本基金采取相对弹性的投资策略,保持中性久期,适度增加杠杆,在收益率整体下行的大区间内,积极进行小波段操作。
流动性宽松的大环境下推升债市盛宴。当前债券的绝对收益率已经处于市场低位,信用利差和期限利差均大幅走平。 2016 年风险因素加大,存量需求是否会从债市转向股市、央行宽松的货币政策边际效应是否减弱、汇率波动是否可控都将对市场产生全面影响。考虑目前的收益率水平,本基金未来一定时期的资产配置仍旧以安全性为基准定调。在低收益的大环境下,寻找小波段机会增加组合收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金 A 级基金份额净值收益率为 0.7689%,同期业绩比较基准收益率为 0.0883%;本基金 B 级基金份额净值收益率为 0.8299%,同期业绩比较基准收益率为 0.0883%。