银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年三季度,央行货币政策维持稳健基调,通过多种货币政策工具灵活调节银行体系流动性,资金面状况整体维持稳定。经济增长表现疲弱,固定资产投资需求进一步下滑,制造业投资和民间投资增速继续萎缩。地产销售数据表现积极,但持续性尚待观察。通胀方面,三季度CPI持续下行,8月份CPI仅1.3%,远弱于市场预期。债市方面,三季度债券市场波动较大。在退欧事件的催化及境内市场配置资金的推动下,7月至8月中旬债券收益率出现较大幅度下行。8月下旬市场资金面持续紧平衡,叠加央行重启14天逆回购,引发市场担忧,带动收益率出现反弹。跨过8月底之后资金面有所缓解,利率债收益率再度修复。
本基金在报告期内,通过判断市场资金的状况进行波段操作,在资金紧张时加杠杆加久期,同时加强了对信用债的甄别和风险控制。由于组合规模小,操作灵活,组合业绩较优。
展望四季度,房地产销售有望高位回落,库存去化速度放缓,地产投资中枢逐步下移,实体企业回报率偏低,企业缺乏扩张生产的意愿。经济内生增长动力仍然不足,而积极的财政政策将继续起到托底经济的作用。因此,预计未来经济增长稳中有降,基本面仍支撑债市利率低位震荡。另一方面,货币政策在金融去杠杆等多目标管理之下,全面放松的空间相对有限,由于资金投放依然高度依赖公开市场,关键时点脉冲性紧张局面仍会出现。且当前收益率及利差整体处于相对偏低的水平,预期四季度债市仍以震荡为主。
基于上述分析,本基金将继续根据组合的规模波动进行组合的调整,在充分预防可能出现的流动性压力前提下,密切关注货币类基金相关政策方面的变化,抓住关键投资机会进行资产配置,合理安排现金流,在保证流动性的基础上提高组合整体静态收益水平。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金A级基金份额净值收益率为0.6803%,同期业绩比较基准收益率为0.0883%;本基金B级基金份额净值收益率为0.7409%,同期业绩比较基准收益率为0.0883%。