报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年三季度,国内经济增速继续下行。8月工业生产增速显著下行,下滑速度比7月还要快。但零售和投资数据则在7月大幅下滑的基础上有所企稳。8月零售数据显示需求水平虽较为低迷但已经企稳,投资数据也有所企稳但力度依然较弱。8月CPI略超预期,但结构上主要受食品价格影响,非食品通胀压力继续缓解。中上游价格通缩进一步加剧,这反映经济仍较为疲弱,与进口数据的变化一致。8月11日人民币汇率中间价调整机制出现变化,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,人民币汇率随后出现了连续的贬值。两周后中国人民银行宣布降低存贷款基准利率25bp,并放开一年期以上定期存款的利率浮动上限,同时降低法定存款准备金率0.5%。人民币汇率中间价调整机制的变化意味着人民币汇率形成机制在最终走向市场化浮动的道路上迈出了决定性的一步;而降准降息则直接有利于市场恢复对中国经济增长的信心。尽管人民币汇率波动加大,短期内贬值压力有所加剧,但是中期贬值预期仍取决于经济增长的态势,央行的操作则表明了其保障国内经济的决心。总体而言三季度国内货币市场延续了二季度以来宽松的态势,货币市场工具的利率水平维持平稳。
报告期内本基金以短期融资券、存款为主要配置资产,提高了同业存单的配置比例,保持了较低的组合平均剩余期限,并维持了较低的杠杆率。在保持收益率稳定的同时为投资者提供了较高的流动性。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内A类基金份额净值收益率为0.8166%;B类基金份额净值收益率为0.8778%;Y类基金份额净值收益率为0.8168%;同期业绩比较基准收益率为0.3456%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,经济下行压力依然存在。我们认为货币政策的取向主要取决于经济状况,在2015年全年GDP增速7%、CPI增速3%的政策目标下,实施宽松的货币政策仍是保证经济平稳增长的必要条件。基于这样的判断,货币类基金四季度在策略上保持中性偏长久期、使用杠杆进行套息交易是提升收益较好的投资策略;但考虑到目前无风险利率水平已经处于低位,而由于美联储加息预期缓解、汇率走稳、五中全会临近等多重因素叠加,国内市场投资者的风险偏好开始探底并逐渐修复,这种风险偏好的改变会分流一部分货币市场的资金进入股市,从而使货币类基金面临一定的流动性风险,因此保持大量短期资金到期是较为安全的投资选择。从货币基金可投资资产未来的收益率走势来看,流动性宽裕将决定短期债券、存款、存单的收益率在低位徘徊,因此货币类基金的投资收益率在四季度很难有抢眼表现。
本基金将坚持货币基金作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合较好的流动性和合适的剩余期限。基金投资类属配置将以同业存款、逆回购、金融债和信用相对较好的短期融资券为主,追求相对稳定的投资收益。基金管理人始终将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于高收益的追求之上,坚持规范运作、审慎投资,勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。
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