易方达财富快线货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,经济政策偏向稳增长,国内经济基本面依然维持弱势。2016年前两个月,尽管从需求面来看,投资数据有所回升,但零售、出口和工业增速数据仍大幅下滑。从财政支出预算以及 3%的财政赤字来看,政府在基建投资方面的扩张态度并不激进。良好的房地产销售对房地产商投资意愿的刺激程度以及政府基建投资的力度仍是短周期经济走势的关键。1月的信贷数据超出市场预期,但 2月金融数据又出现了大幅下滑。
对于债券市场来说,利空的因素来自于对经济复苏的预期和对通胀的担忧。3月的 PMI数据回升至荣枯线以上,一季度由于食品价格上涨和房价上涨导致的通胀预期也有所上升。受上述因素的影响,一季度债券市场没有延续牛市的格局,利率债收益率小幅上行,信用债收益率在低位震荡。值得特别关注的是,一季度的货币政策在边际上没有继续宽松,货币市场资金利率缓慢回升,资金面的波动也显著高于去年下半年。
操作方面,本基金在报告期内的运作仍以保证资产的流动性为首要任务,提高了大额可转让同业存单的配置,降低了短期融资券的配置,逐渐缩短了组合的剩余期限。本基金抓住了一季度末市场资金利率阶段性走高的机会,提高了短期资产的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内 A 类基金份额净值收益率为 0.7632%;B 类基金份额净值收益率为 0.8237%;Y 类基金份额净值收益率为 0.7637%;同期业绩比较基准收益率为 0.3418%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,随着美联储的表态趋于鸽派和人民币汇率重新走稳,国内市场的风险偏好将有所改善。我们相信由政府主导的固定资产投资在短期内会托稳国内经济,而由蔬菜价格带动的 CPI 走高将难以持续。再加上市场机构对于债券资产的配置压力依然较大,我们认为债券市场的收益率大幅上行的可能性较小。但是对于货币市场,我们判断二季度继续波动的概率很大。考虑到货币增长对经济拉动的作用已经减弱,而且目前的货币环境已经较为宽松,央行的货币政策并没有继续主动放松的必要。中国人民银行自2016年起对金融机构信贷投放给予指导时,将原有的差别准备金动态调整/合意贷款管理机制升级为“宏观审慎评估体系”(Macro Prudential Assessment, MPA)。由于监管指标体系的变化,银行间市场的资金面会在季度时点发生结构性的不均衡,这也会增加货币市场的波动性。
综上所述,我们认为债券市场收益率曲线将维持较为平坦的形状,而信用利差也将维持在低位。但是货币市场资金利率在二季度将继续呈现高波动的特征,这对货币市场基金的流动性管理提出了更高的要求。
本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合较高的流动性。本基金将保持较低的剩余期限,并在货币市场工具的投资中把握波段操作的机会。基金管理人始终将保证基金资产安全和基金收益稳定置于对高收益的追求之上,坚持规范运作、审慎投资,勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。