易方达财富快线货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,国际政治经济环境较不稳定,英国公投确定退欧后,各国债券收益率均创新低;在负利率和避险情绪的双重影响下,黄金价格上涨至年内高点。在全球经济不断加剧波动、经济和政治不稳定因素增加的情况下,美联储加息预期一波三折,英国退欧公投确定后,美国年内加息概率再度走低。从国内情况看,经济数据曾出现阶段性好转,但五月最新的经济金融数据显示,国内经济依然面临较大的下行压力。在打破刚兑的大背景下,市场信用风险事件频发,信用利差快速走阔。由于央行对于国内市场资金面的呵护,市场一直担心的六月资金面极度紧张的情况并没有出现。二季度货币市场收益率区间波动,跨年中的资金利率是二季度内最高点。中长端利率债收益率先上后下,基本持平于一季度末,整体收益率曲线呈现平坦化。
操作方面,报告期内,基金的运作仍以保证资产的流动性为首要任务,提高了大额可转让同业存单、同业存款的配置比例,降低了信用债券的配置比例。本基金抓住了二季度末货币市场资金利率阶段性走高的机会,提高了中期定期存款和同业存单的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内 A 类基金份额净值收益率为 0.7096%;B 类基金份额净值收益率为 0.7697%;Y 类基金份额净值收益率为 0.7097%;同期业绩比较基准收益率为0.3418%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度,市场关注的焦点将集中于地产投资能否持续,以及何时出现拐点。
当前房地产销售数据已经开始出现回落,如果这是趋势性的拐点,那将再次引发地产库存堆积以及投资的下降,会为经济带来较大的下行压力。三季度随着蔬菜和猪肉价格趋稳,通胀水平将会逐步下行,如果叠加上地产投资的下滑,经济可能会面临较大的通缩压力。货币政策仍将紧跟经济变化,政策空间的进一步打开需要观察到经济下行的拐点信号。未来汇率的波动可能会对货币政策形成阶段性的扰动。三季度信用债到期量增加和债券市场风险偏好的降低会导致风险较高的行业滚动融资更加困难,这可能会进一步加剧信用风险的暴露和传染。同时供给侧改革和去产能的推进也带来了政策上的不确定性。对于信用品种我们仍然以规避信用风险为主。资金面方面,我们预期未来央行对资金面继续呵护的概率较大,但由于监管指标体系的变化,银行间市场资金面会在季度时点发生结构性的不均衡,这将会给货币市场基金带来一定的投资机会。
综上所述,我们认为货币市场的收益率有一定下行空间,但是仍将受制于央行逆回购利率的定位。而由信用事件导致的行业信用利差变动还会出现进一步分化。如何在低利率环境下,保证货币基金的安全性、收益性、和流动性,将是未来现金管理业务的主要内容。
本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合较高的流动性。本基金将保持合适的剩余期限和杠杆率,根据市场情况灵活调整组合配置,在货币市场工具的投资中把握波段操作的机会。基金管理人始终将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于高收益的追求之上,坚持规范运作、审慎投资,勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。