银华活钱宝货币F

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾四季度经济表现，供需双弱格局有所缓解，但需求偏弱特征延续，经济内生动能仍然不强。地产政策底隐现，但基本面数据难言见底，地产投资、销售均较三季度进一步下行；制造业投资在利润分配格局改善、出口超预期、信用政策呵护下对投资形成支撑；国内疫情出现多点散发，消费表现欠佳；内需整体延续放缓，外需则仍对需求端形成较超预期的支撑。综合来看，四季度供给约束缓解后生产活动小幅改善，需求呈现“消费弱、出口强、投资分化”的特点，投资中地产和基建是主要拖累，制造业拉动效应增强，整体表现略好于三季度。市场表现，10月中上旬收益率明显上行；10月下旬，保供政策见效，通胀预期降温，同时央行加大逆回购投放，流动性平衡宽松，收益率整体震荡下行。进入11月，虽然地产政策边际放松消息频出，但市场宽松情绪大幅升温，叠加央行流动性投放加量，债市收益率整体下行，而南非发现新型变种病毒引发市场避险情绪，收益率进一步下行，月末美联储加快Taper的讨论带来短暂的回调。12月初，收益率整体小幅震荡；12月10日中央经济工作会议定调稳增长，债市在宽货币与宽信用间摇摆，收益率变动不大；年底跨年资金面未见明显收紧，收益率小幅下行。
本基金在报告期内操作较为灵活，前期对组合降低久期，卖出长期限资产，并保持低杠杆运行。从11月逐步开始配置跨年资产，随着临近年底，组合产生了一定赎回，在保证组合流动性安全的前提下，逐步增配了3个月至6个月期限的高流动性资产，拉长久期和提升杠杆，增厚组合收益。
经济方面总体来看，依然面临下行压力，改革性政策或适度收敛，稳增长政策继续发力。主要表现在：①宽财政托底经济，专项债预计今年底明年初形成实物工总量，带动2022年一季度基建投资升温，对冲地产下行的负面影响起到一定作用；②消费仍有改善空间，但国内疫情反复以及居民收入分化或延缓消费复苏进程；制造业在利润分配格局改善、信用政策呵护下将对其形成支撑；③出口部门方面，高基数、美国消费结构从商品转向服务、海外供需缺口进一步收窄或带来出口增速的放缓。货币政策方面，在经济下行压力逐渐加大的背景下，货币政策整体易松难紧。
展望2022年一季度债市，由于财政前置发力、社融触底回升，利率债面临稳增长、宽信用预期的干扰加大，叠加当前收益率水平已在相对较低位置，短期内利率债行情可能维持震荡，但一季度货币政策仍有进一步宽松的空间及必要性，能够短暂提振市场情绪。在操作上，寻找短期波段交易机会，同时继续坚持安全稳健的原则进行配置，严防信用风险、流动性风险。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华活钱宝货币A的基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%；本报告期银华活钱宝货币B的基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%；本报告期银华活钱宝货币C的基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%；本报告期银华活钱宝货币D的基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%；本报告期银华活钱宝货币E的基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%；本报告期银华活钱宝货币F的基金份额净值收益率为0.6168%，同期业绩比较基准收益率为0.0883%。