银华活钱宝货币F

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2024年四季度，数据显示经济内生动能弱企稳，资金面总体均衡偏松。具体来看，基本面方面，经济开始改善，但仍呈现出供给端偏强、需求端偏弱的特征，通胀水平仍维持在相对低位。政策方面，各部委具体落实9月末政治局定调的各项政策，人大常委会通过了较大力度的化债方案，微观主体预期和信心有所提升。资金面方面，尽管政府债集中发行形成了一定的供给压力，但央行综合运用买断式逆回购、国债买卖、中期借贷便利（MLF）等方式投放中长期流动性，资金面维持均衡偏松。在此背景下，债券收益率震荡下行，10月市场消化9月末的超预期稳增长政策，收益率震荡走平，11-12月收益率向下突破。
报告期内，本基金严格控制流动性风险、信用风险和利率风险，根据市场变化及时调整组合策略，并通过波段操作增厚收益。具体来看，本基金10月视资金面情况及市场波动情况一度回归中性策略，11月起逐步加仓转向积极的久期和杠杆策略。
展望2025年，基本面方面，宏观经济面临的外部压力加大，预计政策将适度发力提振内需。结构上，预计25年出口和制造业投资或有所走弱，地产投资维持偏弱，社零有望回暖，基建维持高位。通胀方面，物价回升仍面临挑战。货币政策方面，24年底政治局和中央经济工作会议定调货币政策适度宽松，经济、物价和内生动能持续偏弱客观上也要求央行保持偏宽松的政策立场以支持经济。整体而言，债市仍具备支撑基础，收益率震荡或有下行空间。
在此背景下，组合在运作中将以流动性安全为首，根据对宏观经济和货币政策的研判，结合市场收益率变化走势，采取中性偏积极的久期策略和灵活的杠杆策略，并通过精细化管理和波段交易力争增厚组合收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华活钱宝货币A基金份额净值收益率为0.3849%；本报告期银华活钱宝货币B基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币C基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币D基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币E基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币F基金份额净值收益率为0.4479%；业绩比较基准收益率为0.0883%。