银华活钱宝货币F

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年三季度,经济有所下行,但考虑到环保、异常天气等因素后,国内经济体现出较强韧性,对市场提振有限。资金面仍是三季度扰动市场的主要因素,整体保持紧平衡状态,但波动中枢基本与二季度持平。短券收益率先下后上,长券收益率窄幅震荡。
因预判货币政策偏紧,本基金在报告期内操作较为保守,三季度持续缩短久期,关键时点到期量充裕,组合受流动性冲击压力极小。与此同时,还能在流动性阶段收紧的窗口抓住时机再配置,提高组合收益。因业绩表现良好,该组合持续净申购,规模增长极快。
展望四季度,国内经济存在下行压力。其一,三、四线地产销售动能近期有所减弱,且政府部门在调控地产方面未见松动,后期销售增速仍将趋势回落。其二,财政约束对基建投资的负面影响正在逐步显现。其三,虽然全球经济景气仍可对国内出口形成一定支撑,但出口增速回升最快的时期可能已经过去。通胀方面,年内压力不大,不过油价走势值得给予一定关注。
目前超储率维持低位,资金面仍然仰赖央行操作。9月底的定向降准边际提振市场情绪,但在强监管、降杠杆大背景下,货币政策稳健中性的基调不会出现实质性改变。债市行情可能不会迅速来临,仍需观察等待。
市场经历去年以来的持续调整,目前债券收益率配置价值较大。在基本面和配置价值双轮支撑下,相比前三季度,四季度该组合在关键时点将适度拉长久期。但操作总体上仍会偏谨慎,确保流动性可控。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金F级份额净值收益率为1.0770%,同期业绩比较基准收益率为0.0883%。