报告期内基金投资策略和运作分析
3季度,A股市场在杠杆出清、汇率扰动、改革预期下降和经济硬着陆担忧等多种因素共同作用下,延续了2季度末的快速回调趋势。期间,上证综指下跌28.63%,创业板指下跌27.14%,近千只个股跌幅在40%以上。下跌速度之快、下跌幅度之大都足以载入中国资本市场发展史。报告期内,本基金始终对市场持较为谨慎的态度,保持了较低的仓位,但由于报告期初市场跌停股票较多,一定程上出现了流动性风险,本基金资产净值在报告期初出现了一定幅度的回撤,对此我们深表歉意。
经过前期大幅回调后,A股市场中部分优质标的已经进入价值投资区间,由此我们预判4季度市场很可能会出现显著的个股分化行情。基于这样的判断,本基金将在接下来的运作过程中继续秉承稳健的投资策略。我们将围绕新经济投资主题,重点围绕国防军工、农业电商、电子信息等行业,去伪存真、持续挖掘盈利模式清晰、成长前景良好的优质个股,努力为广大投资者带来良好的收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金份额净值增长率为-29.90%,同期业绩比较基准收益率为-19.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从中长期来看,宏观经济将随着改革与转型的逐步深入,在以“互联网+”和“工业4.0”为代表的新发展模式推动下,获得高质量的持续增长动力,A股市场也将在这一过程中获得长期上行动力。
从短期来看,我们对宏观经济和证券市场均持谨慎乐观态度。一方面,最新披露的宏观经济数据缺乏亮点,表明经济在短期内仍承受一定的下行压力,而政府再次采取大规模经济刺激计划的空间也受到经济转型和地方政府债务的制约;汇率贬值预期下的资本外流仍将在短期内给宏观经济和证券市场带来一定的下行压力;创业板上市公司目前估值仍处于较高区位,主板上市公司尽管静态市盈率已经回归到较低水平,但考虑到公司盈利水平下降的动态市盈率仍然偏高。另一方面,去杠杆已基本结束,之前导致市场大幅回调的最重要因素已经得到排除;经过前期大幅下跌后估值泡沫的显著压缩,且市场交易量已经处于较低水平,股指进一步下行的压力已经得到较大程度的释放,其中部分股票已经具有长期投资价值。
在对宏观经济以及A股市场持谨慎乐观态度的基础上,本基金将在4季度围绕景气度提高、基本面扎实和成长性良好的优质个股进行布局,兼顾组合的进攻性和防御性,力争为投资者获取稳健的回报。
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