宋体报告期内基金投资策略和运作分析
我们预计 1季度的宏观经济在信贷投放及房地产销售拉动下小幅企稳; 2月 CPI 同比上涨2.3%,蔬菜和猪肉价格超季节性上涨和大宗商品价格的回升是主因,短期大概率继续回升; 2月M2增速回落到 13.3%,仍超央行年度目标;货币政策基调维稳, 3月初下调存款准备金率 0.5个百分点,汇率经历 1月初的贬值后也逐步回升。总体而言,经济数据在地产数据带动下有所企稳,CPI 继续回升,市场流动性较为充裕。
A 股在年初熔断和汇率贬值影响下大幅下跌,随着信贷高速增长,经济小幅企稳,政策面包括降准、注册制、战略新兴板推迟的呵护,以及美联储加息预期减弱,市场出现反弹, 1季度沪深 300指数下跌 13.7%,创业板指数下跌 17.5%。本基金在 1季度维持了较高仓位,重点从行业配置和个股选择方面寻找投资机会,行业方面主要配置了地产、传媒、电子、计算机、通信、轻工、医药、公用事业等行业,个股方面更关注具备成长性或有转型预期的优质公司。
我们预计经济继续保持复苏趋势,通胀短期向上但 2季度后有可能回落,汇率有望继续保持宋体稳定。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在供给侧改革和产业升级的背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。
市场经历前两月的大幅回调后,部分优质公司的估值水平已落入合理区间;经济短期企稳,预计通胀回升不改变货币政策的宽松方向,汇率保持稳定,流动性将继续维持充裕,我们对市场的看法由谨慎转向乐观,在预期流动性逆转前组合将继续保持较高仓位。行业配置方面继续看好地产、传媒、电子、计算机、通信、轻工、医药、公用事业等受益于国家产业政策发展的行业,个股方面关注具备成长性或有转型预期的优质公司。本基金依托基金管理人研究团队的研究成果,持续深度挖掘具有长期发展潜力的行业和上市公司,力争获取长期投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2016年 1季度,本基金份额净值增长率为-19.12%,业绩比较基准收益率为-12.21%。
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