报告期内基金投资策略和运作分析
3季度的宏观经济有所企稳。9月PMI指数50.4,景气指数逐步好转;8月份的工业增加值累计同比增长6%,较2季度略有上升;8月PPI同比下降0.8%,环比上涨0.2%,同比降幅进一步收窄,环比继续回升;8月CPI同比上涨1.3%,涨幅逐月回落,通胀预期大幅缓解。货币政策基调维稳,市场流动性较为充裕。8月M2增速11.4%,M1增速上升至25.3%,货币供应较为宽松;9月末外汇储备3.16万亿美元,较2季度略有下滑,汇率受到美元加息推迟等因素影响保持基本稳定。房地产行业成为3季度最大的热点。9月末的百城住宅价格指数上涨16.64%,涨幅创出过去5年以来的新高,一二线城市房地产涨幅明显高于三线城市;截至8月的全国房地产销售面积累计同比上升25.5%,销售额累计同比上升38.7%,此轮房地产销售量增长已接近2013年上一轮景气周期的高点。10月初,主要一二线城市陆续出台限购、限贷控制需求的调控政策,并加大土地住宅市场供应,我们预计房地产市场将由此开启本轮周期的下行阶段,考虑低利率环境、人口向一二线聚集、城市化进程持续推进、经济转型等综合因素,本轮调整幅度有限,可能与前两轮调整相似。
3季度市场经历了较大的分化行情,沪深300指数上涨3.2%,创业板指数下跌3.5%。本基金保持较高仓位,重点从行业配置和个股选择方面寻找投资机会,行业方面主要配置了地产、传媒、电子、家电、通信、轻工、医药、公用事业、电气设备、农业等行业,个股方面更关注具备成长性或有转型预期的优质公司。
我们预计经济继续保持平稳,通胀维持在低位,资本流动对汇率短期贬值的敏感度下降。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在供给侧改革和产业升级的背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。
房地产调控将对资本市场产生较大影响,短期看股市有可能吸引部分资金,但中长期看整体流动性可能会紧缩,整个市场的估值体系有可能会修正。由于流动性因素的影响,未来3到6个月,市场可能会大幅震荡,我们对市场短期看法依然乐观,但中长期转为谨慎。行业配置方面继续看好电子、家电、轻工、医药、公用事业、电气设备、汽车、传媒、农业等受益于国家产业政策发展的行业,个股方面关注具备成长性或有转型预期的优质公司。本基金依托基金管理人研究团队的研究成果,持续深度挖掘具有长期发展潜力的行业和上市公司,力争获取长期投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2016年3季度,本基金份额净值增长率为-0.55%,业绩比较基准收益率为3.07%。
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