报告期内基金投资策略和运作分析
2017年 2月工业增加值累计增长 6.3%,增速较去年提升,经济整体呈现企稳迹象。3月PMI 指数 51.8,景气指数逐步好转;2月 PPI 同比上涨 7.8%,环比上涨 0.6%,同比涨幅持续扩大,环比有所回落;2月 CPI 同比上涨 0.8%,涨幅有所回落,通胀预期维持平稳。货币政策基调防风险,市场流动性继续维持中性。2月 M2增速回落至 11.1%,M1增速受春节季节影响反弹至21.4%,货币供应继续保持较紧的状态;2月末外汇储备 3.0万亿美元,较 2016年末略有下滑,汇率受到内外部环境因素影响基本保持稳定。房地产行业今年以来出现分化。2月末的 70个大中城市新建住宅价格指数同比上涨 10.3%,环比上涨 0.3%,涨幅维持平稳;三四线城市地产销售景气度大幅好于一二线城市,截至 2月的全国房地产销售面积累计同比上升 25.1%,销售额累计同比上升 26%。从房地产周期角度看,一二线城市今年以来陆续加强了限购、限贷控制需求的调控政策,并加大土地住宅市场供应,三四线城市短期销售景气并不改变我们对房地产市场将进入本轮周期的下行阶段的判断,考虑低利率环境、人口向一二线聚集、城市化进程持续推进、经济转型等综合因素,本轮调整幅度预计有限。2017年市场继续出现分化行情,沪深 300指数继续大幅跑赢创业板指数,业绩稳定的蓝筹股和部分具备竞争优势的白马成长股持续受到市场关注,靠并购和外延增长的高估值股票继续表现不好。长期看,真正具备竞争力、估值相对便宜的公司长期股价是能够战胜市场指数的。
本基金继续以自下而上的基本面选股为主,重点关注估值合理、业绩表现稳健的价值蓝筹以及白马成长股。
我们预计经济在积极财政政策支持下会继续保持平稳,但面临的内外部压力依然很大,通胀、汇率都有不确定性因素。长期来看,改革创新是保持经济增长的根本动力,在供给侧改革和产业升级的背景下,我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。
房地产调控将对资本市场产生较大影响,中长期看整体流动性可能会紧缩;在防风险、抑制资产泡沫的中性货币政策基调下,整个市场的估值体系有可能会修正。由于流动性因素的影响,未来 3到 6个月,对市场的看法继续保持谨慎,具体操作依然以选股为主。行业方面主要看好医药、食品饮料、家电、保险、汽车、工业自动化、军工等长期受益于供给侧改革和产业消费升级的行业,组合将继续从产业链的发展趋势中寻找投资机会,自下而上的挑选行业供需趋势向好、具有竞争优势、管理优秀以及估值相对合理的个股,力争获取长期投资回报。
报告期内基金的业绩表现
2017年 1季度,本基金份额净值增长率为 2.53%,业绩比较基准收益率为 3.93%。
粤公网安备