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报告期内基金投资策略和运作分析
2018年二季度 GDP同比增速6.7%，较一季度的6.8%微幅下行，7-8月工业增加值同比增速均保持在6%以上，显示经济增长整体韧性犹在。部分经济指标边际放缓，固定资产投资完成额累计增速从二季度末的6.0%下行至8月份的5.3%，其中基础设施建设投资（不含电力）累计同比从二季度末的7.3%跌至8月份的4.2%，社会消费品零售总额同比增速进入三季度后保持在9%附近，出口金额季调同比从6月的12.4%下行至8月的10.3%。固定资产投资放缓叠加消费和出口增长乏力将对经济基本面形成中长期潜在下行压力。 三季度期间货币政策基调维持稳健中性不变，但微观层面流动性感受较上半年显著宽松。流动性改善的原因包括7月下旬财政政策开始转向积极，货币政策需要为积极货币政策创造相适应的宽松环境；8月至10月地方政府专项债密集发行缴款也需要宽松流动性的配合；另外中美贸易摩擦升级对经济基本面的潜在负面影响也支持流动性环境提前转向宽松。 央行通过增量续作MLF和公开市场逆回购等方式向市场投放流动性，资金供求关系的改善带来资金利率中枢水平下行。8月上旬银行间质押式回购隔夜品种利率一度跌至1.5%左右，7天品种利率最低跌至2%附近，创下2015年三季度以来的新低。三季度期间银行间质押式回购R001和R007利率平均值分别为2.34%、2.67%，与今年上半年平均值2.70%和3.30%相比，下行幅度高达36bp和63bp。 展望2018年四季度，我们认为积极财政政策衍生的信用扩张难以抵御金融去杠杆引发的被动信用收缩，社融增速有望回落，在消费难以回升、固定资产投资和中美贸易摩擦导致的出口增速疲软等压力下经济基本面中长期回落风险将进一步加大。该宏观情景下货币政策基调大概率将保持稳健，微观流动性整体依然会宽松。 本基金主动预判货币市场工具利率走势，结合组合负债稳定性特征适时进行大类资产配置和组合平均剩余期限的调整，在货币市场利率短期走高时点适当增配银行存款、同业存单等资产，利用宽松的流动性环境维持合理杠杆操作获取利差收入，较好地提升了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年09月30日，报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.9155%，本基金B基金份额净值收益率为0.9666%，本基金C基金份额净值收益率为0.9154%，同期业绩基准收益率0.0894%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望