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报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度部分经济、金融数据下行幅度超市场预期，显示经济基本面下行压力仍然较大。12月制造业PMI值49.40，在11月份50.0的基础上向下跌破荣枯线。PPI和规模以上工业增加值同比延续下跌走势，11月同比分别为5.40%、2.70%，后者为近2年以来最低值。固定投资方面，截止11月份基础设施建设投资（不含电力）累计同比为3.70%，远低于去年同期的20.10%水平。房地产开发投资完成额累计同比9.70%，略低于三季度末的9.90%。出口方面，11月出口增速5.40%，大幅低于10月份的15.60%，显示中美贸易摩擦引发的抢出口效应开始消退。消费方面，11月社会消费品零售总额同比增长8.10%，较三季度末的9.20%下行明显。综合以上数据，在消费、出口对经济增长拉动效应下降的同时固定资产投资放缓将拖累四季度经济增长表现。 出于对冲经济增长下行压力和宽信用政策的需要，四季度期间货币政策基调继续保持稳健。10月份央行定向降准100bp，置换完MLF资金后仍释放出约7500亿元流动性，微观层面流动性感受整体延续三季度以来的宽松局面。此外，为平缓日常及年末资金面波动，央行通过公开市场逆回购向市场投放流动性。四季度期间银行间质押式回购R001和R007利率平均值分别为2.38%、2.83%，较三季度平均值2.34%、2.67%相比小幅上行4bp和16bp，原因在于年末跨年资金利率走高带来平均值整体上行。 展望2019年一季度，我们认为在基本面下行压力仍大以及宽信用未见显著效果的情景下，稳健的货币政策和充裕的流动性环境将得以延续。期间春节因素或将对资金面产生一定扰动，但鉴于央行已再度降准100bp应对，同时可采用公开市场逆回购进行更精细对冲，货币市场利率整体波动幅度可得到有效控制。 本基金主动预判四季度货币市场利率走势，结合组合申购赎回规律，合理调整组合现金流分布和大类资产比例。利用年末时点货币市场工具利率短期冲高的时点积极拉长组合平均剩余期限，大力配置同业存单、存款等资产，平滑年后现金流到期分布，同时保持适当的杠杆，在保证足够流动性的基础上很好地提升了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年12月31日，报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.7885%，本基金B基金份额净值收益率为0.8395%，本基金C基金份额净值收益率为0.7885%，同期业绩基准收益率0.0894%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望