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报告期内基金投资策略和运作分析
三季度经济数据显示宏观经济下行压力较上半年进一步增大。具体来看，规模以上工业增加值同比增长从二季度末6.3%下行至8月份4.4%。代表投资需求的固定资产投资累计同比增速从6月份5.8%跌至8月份5.5%，主要受房地产投资和制造业投资分项同时小幅回落的拖累。8月份出口累计增速0.4%，较二季度末0.1%略有回暖。金融数据表现平平，8月M2增速8.2%，较二季度均值8.5%继续下行；新增社融规模整体平稳，其中企业中长期贷款占比边际略有改善。经济和金融数据反映经济仍处于下行通道中，信用扩张尚未出现显著改善信号。通胀方面，猪肉价格快速上涨带动CPI上行至2.80%，较上半年大幅上行。 三季度期间货币政策强调“以我为主”，进一步放松的定力较强，货币政策基调相比二季度边际收紧。尽管经济基本面下行风险加大，但下行速度仍在可承受范围内，同时通胀上行压力凸显、人民币汇率等成为制约货币放松的新变量，央行无意进行新一轮放松。9月全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，但随后通过MLF缩量续作和公开市场净回笼等方式对冲了部分降准释放的流动性，因此流动性环境并未变得更加宽裕。表现在资金利率方面，三季度银行间质押式回购R001和R007利率均值分别为2.40%、2.70%，较二季度平均值2.09%、2.63%分别提高31bp和7bp。 展望2019年四季度，总需求疲弱格局将延续，宏观经济仍然面临下行风险。猪肉价格处于上涨趋势中，有望推高四季度CPI超过3%。经济小幅向下、通胀快速向上的经济基本面格局将继续对货币政策放松形成制约，定向降准、MLF、TMLF等数量型结构性放松政策仍是主要工具。下调MLF、公开市场逆回购甚至存贷款利率等价格型宽松政策大概率会在经济出现失速下行风险时使用，四季度出现的概率并不高。预计货币政策将维持三季度的稳健基调，叠加年末银行考核因素，货币市场利率较三季度小幅提升。 本基金预判货币市场利率走势，适度调整资产到期现金流分布，利用季末月货币市场利率高点拉长组合平均剩余期限，配置同业存单、存款及逆回购等资产,根据流动性松紧灵活调整组合杠杆，在保证流动性充足的同时较好地提升了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为0.6306%，本基金B类基金份额净值收益率为0.6561%，本基金C类基金份额净值收益率为0.6305%，同期业绩基准收益率0.0894%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望