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报告期内基金投资策略和运作分析
一月份宏观经济延续2019年四季度以来的弱复苏走势，但春节期间爆发的肺炎疫情终结了该边际改善，全国范围内经济生产和消费活动暂停显著拖累短期经济增长。经济数据表现全面恶化，2月份工业增加值同比负增长25.87%，社会消费品零售总额同比负增长20.50%，出口金额同比下降17.2%。固定资产投资完成额同比增长-24.50%，其中制造业和基建投资为最大拖累，增速分别下降20.50%和26.86%。金融数据表现好于经济数据，2月份M2同比增长8.80%，较1月8.40%显著上行，原因为监管层鼓励金融机构发放信贷对冲疫情对实体经济尤其是中小企业的短期冲击。
货币政策基调继续保持宽松，定向降准、下调OMO和MLF政策利率等宽松手段不断发力，同时在春节后由于现金回流银行系统带来的流动性充裕时点央行也未按照往年惯例进行回收。一季度流动性充裕程度不断加深，银行间质押式回购利率快速下行，进入3月份隔夜回购利率跌破1.0%，创下2010年以来的历史新低。银行存款、同业存单等货币市场工具利率跟随资金利率创下历史新低，股份制银行存单3M 1.48%、1Y 2.21%。一季度期间银行间质押式回购R001和R007利率均值分别为1.67%、2.32%，较2019年四季度平均值大幅下降55bp和36bp。
展望后市，国内企业复工复产速度中性叠加海外疫情扩散对外需的潜在拖累将降低未来经济复苏的斜率，财政政策在稳定宏观杠杆率和不走基建地产刺激老路的约束下较难发力，货币政策宽松将维持较长时间直至经济增长确认向上的拐点。尽管央行始终强调保持定力不搞大水漫灌，但在全社会信贷需求边际回暖前货币市场利率难有显著上行空间，向下空间取决于资金利率理论下限--银行超额准备金率的调整幅度。鉴于目前货币市场利率已经处于历史最低位区间，后续货币政策的灵活性和实体经济恢复超预期也容易产生预期差，因此在组合投资上需要注意安全边际。
本基金依据对货币市场利率走势预判，主动调整资产到期现金流分布和资产结构，利用季度末货币市场利率短暂冲高时点大力配置同业存单、存款等资产，日常保持灵活杠杆获取利差收益，较好地提升了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为0.6119%，本基金B类基金份额净值收益率为0.6720%，本基金C类基金份额净值收益率为0.6119%，同期业绩基准收益率为0.0885%。