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报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，在基建、地产两大融资部门需求持续疲弱的情况下，宽信用政策效果不佳，经济基本面进一步走弱。11月工业增加值同比3.8%，低于三季度均值4.9%。11月固定资产投资累计同比5.2%，低于三季度末的7.3%。11月社会消费品零售总额3.9%，低于三季度均值5.1%。能耗双控政策边际调整后，通胀压力有所缓解，同时房地产板块风险累积对经济增长的负面拖累增大。多方面因素作用下，货币政策从10月中旬开始重新放松，12月6日央行下调存款准备金率50bp，12月20日1年期LPR利率下调5bp。四季度DR007月度平均利率分别为2.17%、2.16%、2.16%，保持在OMO政策利率2.20%以下5bp范围内，与三季度资金利率均值基本持平。从公开市场操作和资金利率波动情况看，流动性总量保持合理充裕的取向未变，货币政策整体稳健偏松。此前我们判断四季度货币政策基调维持稳健宽松和年末因素引发收益率阶段性上行走势得到了市场走势的印证。操作上执行了在年末时点逢利率高点加久期和杠杆的积极策略，品种选择存款、同业存单，期限以6-9M为主，有效提高了组合静态收益率。展望2022年一季度，中央经济工作会议之后稳增长成为新的政策基调，但同时也继续保持了“房住不炒”和“隐债不增”的红线，即通过高质量发展来稳增长。政策如何发力对冲地产业链条景气度下行是接下来的宏观焦点问题，而市场需要关注宽信用的政策力度和节奏。在宽信用产生显著效果前货币政策大概率会延续稳健宽松的基调，流动性整体将保持合理充裕。一季度春节因素和财政投放扰动将加大资金波动，届时央行如何提前操作来对冲是关键。在当前货币市场利率整体低位窄幅波动背景下，利率短期冲高时点是最合适的配置窗口，将通过提前预判和灵活调整到期现金流来抓住该配置机会，适度拉长组合平均剩余期限。同时利用稳定低位的资金利率保持一定杠杆，力争获得套息收益增强组合整体回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.5479%，本基金B基金份额净值收益率为0.6088%，本基金C基金份额净值收益率为0.5480%，同期业绩基准收益率为0.0894%。