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报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，新冠疫情冲击国内宏观经济、银行间流动性维持宽松、美联储货币政策收紧等内外部因素交替影响国内债券市场。4月上旬，上海地区疫情扩散引发国内供应链局部断裂，宏观经济面临较大下行压力，资金面快速全面转松，带动国股行1年期同业存单收益率从2.6%降至2.5%以内。4月下旬疫情出现拐点，而美联储紧缩步伐加快引发美债利率上行、人民币汇率短期快速贬值至6.7以上，国内降准降息的预期落空，债券收益率整体震荡上行10-20bp。尽管如此，在国内总需求依旧乏力的背景下，银行间流动性持续宽松，R007加权平均利率降至1.6-1.7%的低位，国股行1年期同业存单收益率一度降至2.3%以下，低于1年MLF政策利率50bps以上。进入6月疫情消退后社会步入复工复产阶段，市场开始交易经济复苏预期，叠加季末流动性短期收紧因素国股行1年期同业存单收益率阶段性上升至2.43%左右。以月度为单位看资金利率，4至6月DR007加权利率月度均值分别为1.82%、1.63%、1.72%，较一季度下降30-40bps。如我们此前判断季末月将出现利率短期冲高机会，组合操作上采取在利率高点加大资产配置力度的策略，4月上旬货币市场利率快速走高时加大6M和9M期限存款、同业存单的配置仓位，拉长组合平均剩余期限，4月下旬配置绝对收益率最高的跨季逆回购资产，这一系列积极操作提高了组合静态收益率。展望三季度，尽管常态化疫情管控仍将对经济造成一定干扰，宽信用政策的效果也有待检验，但疫情后宏观基本面复苏的方向较为确定。央行进一步降准降息的概率较低，同时资金利率中枢有望较二季度水平有所上行。因此，三季度需要对经济复苏和流动性变化的节奏予以重点关注。策略方面，本组合将密切关注资金利率中枢是否上移，对配置跨年的长久期资产保持谨慎，维持适中的组合平均剩余期限和杠杆，耐心等待后续季末月的配置机会。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.4830%，本基金B基金份额净值收益率为0.5432%，本基金C基金份额净值收益率为0.4831%，同期业绩基准收益率为0.0885%。