博时现金宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年第四季度,货币市场流动性前松后紧,从11月下旬新股扰动开始,一直延续到年底,资金面总体偏紧。银行间R001均值2.66%(-37BP),R007均值3.46%(-13BP)。 现券市场先扬后抑,收益率曲线扁平化上移,短端由于年末资金趋紧出现倒挂,信用利差有所扩大。1年期短融收益率分别为4.86%(AAA)、5.48%(AA+)、5.87%(AA)。
四季度,本基金秉承现金管理工具的流动性和安全性原则,大类资产配置以存款和短融为主。
报告期内基金的业绩表现
截至2014年12月31日,本基金A类基金份额净值增长率为1.05%,B类基金份额净值增长率为0.44%,同期业绩基准增长率0.09%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
期限利差较为平坦反映的是短期利率不断下降的预期,年后随着财政资金的大幅投放和短期因素的消失,资金面的边际改善可期。我们认为,货币政策基调并未改变,改变的仅仅是市场的预期。利率市场化推进中,货币政策灵活性加大。央行“弹性利率走廊+中期政策利率”的调控方式将延续,货币市场波动性将维持低位。展望2015年一季度,政策宽松预期将有所修复,全面降准的可能性正在显著上升,资金面缓解的格局很可能延续到春节之前。受此影响,利率债收益率将率先下行,而期限利差将会首先修复。受中登事件和地方债务甄别影响,信用利差的修复可能相对滞后。重点关注流动性压力缓解后的估值修复,收益率曲线短端的机会较为明显。
本基金将坚持作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合良好的流动性和较短的组合期限。未来一段时间,票息收入将有所增加,我们将提高债券占比,相对降低存款与逆回购的投资力度。