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报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度经济运行整体平稳，资金面均衡收敛和权益风险偏好提振是驱动债市的核心因素，货币市场收益率震荡上行。年初同业活期存款利率自律管理正式纳入宏观审慎评估体系（MPA）评估考核，资金面宽松带动1年期国股存单下行至1.54%。1月10日央行公告阶段性暂停在公开市场买入国债，政府债券供给前置叠加春节居民集中取现，银行同业存款溢出效应加剧银行头寸缺口压力，资金面开始收敛，1年期国股存单利率上行至1.72%。春节后权益科技主题催化叠加经济“开门红”提振风险偏好，股债跷板效应下，1年期国股存单上行至2月底1.99%。3月以来资金面情绪有所缓解，非银银行间回购净融出处于较高水平，而银行负债端扰动尚未缓释，积极提价发行存单。税期央行公开市场投放偏积极，资金价格边际持稳，下旬以来随着风险偏好有所回落，1年期国股存单触及2.04%后迅速见顶回落至1.9-1.95%区间。3月24日央行公告本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，并提前公告超量续作，叠加季末央行公开市场操作，整体跨季资金面平稳，1年期国股存单利率下行至1.88%。
展望二季度，经济基本面持续温和修复，资金面较一季度季节性缓和，货币政策将延续“适度宽松”的基调，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，助力经济持续回升向好。往后需要关注：一是经济稳增长政策的出台情况及风险偏好的节奏；二是货币政策动向、政府债与存单发行节奏的影响，以及资金面带动的市场情绪走势；三是银行理财及债基等规模变化情况，机构行为所提示的市场边际变化；四是特朗普关税等政策动向。
组合策略方面，组合灵活调整久期和杠杆，投资品种以同业存单、存款及逆回购为主，注重流动性及收益均衡管理，在缴税、季末等货币市场利率规律性波动时点加大配置力度。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A基金份额净值收益率为0.3714%，本基金B基金份额净值收益率为0.4309%，本基金C基金份额净值收益率为0.3714%，同期业绩基准收益率为0.0875%。