华泰柏瑞量化优选灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，A股市场出现较大幅度的上涨。4月，随着国内疫情明显好转，个别板块，如消费、医疗、建材等开始率先反弹，市场上涨较多。5月，由于中美科技领域再起摩擦，市场有所震荡。6月，医药、食品饮料、消费电子等板块出现较大幅度的上涨。亚洲多数国家和欧洲的疫情出现较大幅度的改善。二季度投资者信心提升，市场风险偏好有所回升。

本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。
截至6月30日，沪深300的PETTM（2010年至今）位于近10年的50%分位；若从股息率的角度看，目前沪深300指数的股息率已接近10年期国债收益率。全球大幅宽松的流动性带来债券收益率的急剧下行，过剩的流动性需要重新寻找风险收益比合适的资产进行配置，此时权益资产已有明显的优势。

目前无风险利率比较低，居民的资金可能逐步流入股市，上半年权益类公募基金发行量大增也反应了这一点。考虑到新冠疫苗大规模应用的时间和效用还是未知数，全球经济复苏很难一蹴而就，各国政府在致力复苏经济时都面临相当大的压力，而目前通胀风险并不大，各国央行可能都会把短端利率维持在低位较长的一段时间，我国的较低利率环境同样可能维持较长的时间。这给资产再配置足够长的时间窗口，股市未来表现可期。

从alpha（阿尔法）的角度，今年以来随着投资者的风险偏好逐渐回归正常水平，基本面因子的超额收益也逐渐回归。在组合管理方面，我们会尽可能让模型自由发挥，同时继续监控行业、主题、个股的风险暴露。

本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为1.4390元，基金份额净值增长率为13.94%，本基金的业绩比较基准增长率为12.29%。