东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2018年四季度，基本面数据和PPI继续回落，经济下行压力兑现。广交会数据黯淡、中美贸易摩擦反复，出口对经济的拖累更加明显，居民消费受高杠杆的拖累较为乏力，投资回升尚需稳信用政策、信贷资金的持续推动，目前银行风险偏好较低、企业融资意愿不强、表外融资仍然受限以及表内资本金不足等问题，宽信用传导受阻，传导效率仍较为滞后。受环保放松和供给侧改革边际弱化影响，PPI与CPI剪刀差缩窄。 从政策面来看，2018年四季度，政策组合继续延续“宽货币、宽信用”的基调。具体来看，宽货币方面，10月7日定向降准再次推出、12月19日央行创设TMLF，流动性维持宽松。宽信用方面，10月22日国常会议部署扶持民企融资，11月2日召开民企座谈会，银保监会初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标。受制于金融机构风险偏好、银行资本金、资管新规大方向未变等实际限制，宽货币向宽信用的传导仍不尽顺畅。 从债券市场来看，2018年四季度，基本面下行兑现、宽货币带动流动性持续宽松、风险资产下挫带动避险情绪回升，10年国债、国开债收益率分别较三季度末下行37BP、下行57BP。信用市场方面，宽信用政策与民企违约交织，中低等级中被错杀品种的流动性有所好转，信用利差高位下行。 报告期内，东方添益规模增长较快，考虑到货币市场利率处于低位，本基金提高了组合的杠杆水平，增加套息收益，持仓主要以中高等级信用债为主，以利率债波段和博取含权债票息上调机会博取超额收益，增厚了组合收益。
报告期内基金的业绩表现
2018年10月1日起至2018年12月31日，本基金净值增长率为2.11%，业绩比较基准收益率为1.99%，高于业绩比较基准0.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望