东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年三季度，经济延续了此前复苏的态势，生产和需求侧数据同步向好。生产侧来看，工业增加值稳步向好，同比已经恢复到了2019年的正常水平。三大需求也共振改善，其中出口在全球疫情严重的情况下实现了出口份额的提升，延续了二季度以来较好的表现；基建和地产投资维持在高位，制造业在逆周期政策下也出现改善；消费得益于居民边际消费倾向的提高而有所好转。通胀来看，CPI在合适的水平运行，PPI从低位回升，信贷需求好推动社融增速持续向上。
三季度债券收益率震荡上行，10Y国债、国开分别上行约30bp、60bp。7月初由于股市快速上涨，强劲的风险偏好带动利率上行。8-9月份，尽管风险偏好趋稳，但由于银行缺负债的现象较为突出，对存单持续提价以缓解供给压力，带动利率震荡上行；同时，由于利率债供给压力大，债券市场出现一二级共振向上的情况。9月中旬开始，货币政策释放的信号趋于中性，叠加商品价格有所下跌、海外不确定性增加，利率趋于震荡。
展望后市，收益率水平已经具备一定的配置价值，但交易价值仍然较弱，市场可能在震荡中有所走弱。核心的驱动因素是，经济复苏的趋势明确，复苏动能尚未看到衰弱的迹象；货币政策短期维持中性，但中期来看不能排除继续边际收紧的可能；存单和利率债发行压力将持续扰动资金面。当前时点上难以找到收益率趋势性下行的因素。
具体投资策略方面，三季度本基金灵活调整久期及仓位，做好流动性管理，在严控信用风险的情况下，充分发掘个券超额收益的投资机会，优选中高静态、短期限信用债，获取稳定的底仓收益；利率债方面保持灵活适度操作，择机参与波段机会。后续操作方面，本基金将根据市场情况灵活调整久期，继续精选短久期、高票息的信用债，提高产品的静态收益率，把握风险与收益的平衡。
报告期内基金的业绩表现
2020年7月1日起至2020年9月30日，本基金净值增长率为0.82%，业绩比较基准收益率为-1.48%，高于业绩比较基准2.30%。