东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年2季度，宏观经济总体平稳，呈现稳中加固、稳中向好的走势。生产端来看，工业增加值边际有小幅回落，但总体仍然处于相对高位；需求侧来看，内部结构分化的特征较为明显。消费的复苏较为疲弱，制造业受制于成本压力处于缓慢恢复中，但地产和出口的韧性仍然较强。经济总体的内生动能在稳步巩固中，总量上呈现出相对平稳的特征。通胀方面，PPI快速上行，但大宗商品高频价格近期有所回落；CPI较为中性。
二季度债券收益率呈现了震荡中下行的特征，10Y国债和10Y国开下行的幅度都是约10bp。4-5月，由于地方债发行节奏低于预期，叠加预期中的流动性边际收敛迟迟无法兑现，资金面持续处于低位平稳的状态，收益率震荡下行；5月底6月初由于资金波动性边际有所加大，市场出现了小幅调整，但很快在央行的流动性预期维稳下，叠加美债的共振，利率重回下行通道。总体来看流动性和债券供需成为二季度市场走势的核心驱动。
展望后市，在当前收益率处于相对较低的水平，后期需要密切关注基本面是否可能低于预期。如果下半年经济韧性较强，货币政策和流动性进一步放松的可能性不大，收益率可能延续今年来区间震荡的走势；如果经济韧性有所走弱，债券收益率可能继续小幅下行。地产和基建在宏观调控下的后期走势显得尤为重要。
具体投资策略上，二季度本基金灵活调整久期及仓位，在严控信用风险的情况下，充分发掘个券超额收益的投资机会，优选中高评级具有相对性价比的信用债标的，减少组合的信用风险暴露，获取稳健的底仓收益；利率债方面保持灵活适度操作，择机参与波段机会，增厚组合收益。后续操作方面，本基金将采取偏防御型的票息策略，调整持仓结构，以中高评级、中低久期的优质信用债为底仓，减少组合的风险暴露，获取稳定的票息收益，静待市场调整带来的交易机会，把握风险与收益的平衡。
报告期内基金的业绩表现
2021年4月1日起至2021年6月30日，本基金净值增长率为1.32%，业绩比较基准收益率为0.45%，高于业绩比较基准0.87%。