东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看,2016年一季度,宏观经济边际小幅改善,通胀温和上行。具体而言,3月中采制造业景气指数为 50.2%,大幅回升至荣枯线以上;1-2月工业企业利润同比增长 4.8%,由负转正、大幅改善;随着地产销售火爆,1-2月房地产投资略有企稳,基建项目加速开工也对短期经济形成一定提振;开年以来 CPI 温和上行,引发市场担忧,主要受菜价和猪价的大幅拉动,核心 CPI 仍处低位。长期来看,政府在总需求管理和供给侧改革之间谋求平衡,去产能、去库存难以一蹴而成,经济仍面临调整压力。
从宏观政策来看,货币政策一直低于市场预期,一方面受制于汇率,另一方面政策效用降低、资金脱实向虚现象严重。2016年 2月 29日,央行宣布降准,意在对冲春节后天量逆回购到期、维持流动性平衡。央行稳定短端利率意图明显,增加公开市场操作频次,资金波动区间将有所收窄,季末央行 MPA 考核将成为资金面的重要扰动因素。
从债券市场来看,2016年一季度表现纠结、反复盘整,多空因素交织,机构心态较为谨慎。一方面,债市配置力量强劲,机构配置压力不减;另一方面,1月信贷数据超预期、通胀温和上行、经济边际回暖等利空因素频发,但尚无法证实经济企稳复苏。利率债、信用债走势略有分化,利率债窄幅震荡,信用债收益率仍有所下行。
报告期内,本基金操作较为灵活,春节前大幅参与了长端利率债波段机会,春节后置换为中短期信用债,获得了较好的超额收益。
感谢基金持有人对本基金的信任和支持,我们将本着勤勉尽责的精神,秉承“诚信是基、回报为金”的原则,力争获取与基金持有人风险特征一致的稳健回报。
报告期内基金的业绩表现
2016年 1月 1日起至 2016年 3月 31日,本基金净值增长率为 3.47%,业绩比较基准收益率为 0.31%,高于业绩比较基准 3.16%。