东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看,2016年三季度宏观经济平稳,通胀持续下行。具体而言,产出稳中有升,8月工业增加值同比 6.3%;固定资产投资止跌回稳,1-8月累计同比增速 8.1%,房地产、基建投资仍处高位;工业企业利润持续改善,供给侧改革背景下的产能过剩行业贡献了主要力量,PPI 跌幅逐渐收窄;CPI 自 5月以来触顶回落,8月同比增速 1.3%,猪肉、鲜果价格下跌明显,受洪涝等因素影响,菜价波动较大,通胀年底受基数影响或有所抬升。
从资金面来看,2016年三季度资金面波动较大,月底、季末常处于紧平衡状态。具体来说,一方面受国庆中秋长假、MPA 考核等因素的影响,另一方面央行时隔半年重启 14天、28天逆回购,机构担心央行减少隔夜供给从而倒逼去杠杆,资金市场情绪紧张。随着央行加大逆回购操作,银行间流动性有所缓解。
从债券市场来看,2016年三季度债券收益率整体下行,现券市场并未受资金紧张的波及。7月,现券市场区间震荡,略有下行;8月,疲弱的信贷数据激发了市场的做多热情,超长端成交活跃,十年国开 160210从 7月初的 3.145%最低下行至 3.0425%;9月,债市相对平静,美联储、日央行按兵不动,缺乏新的催化剂,现券成交活跃,收益下行。
报告期内,本基金操作灵活,适时根据市场变化进行了仓位和久期调整,并根据不同品种之间的利差分析做出了相应的投资策略调整,获得了较好的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
2016年 7月 1日起至 2016年 9月 30日,本基金净值增长率为 4.36%,业绩比较基准收益率为 0.91%,高于业绩比较基准 3.45%。