东方添益债券

报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2017年三季度经济小幅下台阶，供给收缩幅度大于需求下滑幅度。具体而言，环保限产仍在持续推进，带动大宗价格上涨，工业企业盈利持续修复，8月PPI同比增速加快0.8个百分点至6.3%，1-8月规模以上工业企业利润总额同比增速加快0.4个百分点至21.6%；需求有所下滑，下滑幅度弱于供给端，1-8月固定资产投资累计增速7.8%，8月基建投资仅增长11.4%，为年内低点，主要受到财政支出的制约，受基建等终端需求的影响，制造业投资也增长乏力，传统行业投资扩张仍显谨慎。
从政策面来看，2017年三季度金融去杠杆政策仍在推进，证监会公告的流动性管理规定，对货基资产配置、平均剩余期限、持有人集中度、风险准备金等都提出了严格要求。央行方面，主要通过公开市场操作紧控流动性投放，贯穿着“稳健中性、削峰填谷”的货币政策思路；并于9月30日公告，对定向降准的考核标准有所调整，机构覆盖面和普惠性更强，且生效时间延迟至18年，体现央行并非“大水漫灌”的思路，年内资金分布不均衡或将抹平政策影响，短期流动性格局仍取决于央行态度。
从债券市场来看，2017年三季度债券收益率出现过阶段性修复，但不改震荡格局，十年国债较6月底基本持平，收益率曲线较为平坦。市场主要围绕流动性、基本面、监管政策展开博弈，在经济小幅下台阶、央行削峰填谷精密调控流动性的背景下，整体市场环境好于5月，机构对利率上限的预期较为一致。
报告期内，本基金操作灵活，以谨慎防御策略为主，持仓主要集中于风险较低的城投，并将组合久期保持在中性偏短水平，警惕流动性风险、信用风险，实现风险与收益的平衡。
报告期内基金的业绩表现
2017年7月1日起至2017年9月30日，本基金净值增长率为0.86%，业绩比较基准收益率为-0.15%，高于业绩比较基准1.01%。