报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，2017年四季度全球经济增长向好，国内宏观小幅下台阶；固定资产投资趋势性下滑，1-11月份全国固定资产投资增长7.2%，资金约束、政策收紧将成为基建投资、地产投资大幅增长的桎梏，出口受益于外需回暖等因素仍保持在相对景气区间，未来重点关注融资需求的回落。
从政策面来看，2017年四季度金融去杠杆政策仍在推进，资管新规意见稿、商业银行流动性风险管理办法等监管规则陆续出台，严厉打击同业套利、多层嵌套等金融乱象，重塑大资管行业业态，机构行为调整逐步开始；货币政策方面，中央经济工作会议提及稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，政策基调未变。
从资金面来看，2017年四季度央行公开市场操作削峰填谷，总量均衡，但流动性的时点性冲击依然存在；对于2018年跨年、跨春节等流动性需求，央行将通过普惠金融降准措施落地、63天逆回购、临时准备金动用安排等方式进行对冲；在金融去杠杆、美联储再度加息、国内超储率偏低的环境下，央行上调公开市场政策利率5BP，货币利率中枢易升难降。
从债券市场来看，2017年四季度债券市场情绪较弱，10年国债、国开债收益率分别较三季度末上行27BP、63BP。具体来看，10月16日周小川行长提到下半年GDP增速可能达到7%，扭转市场对基本面疲弱的预期；11月中旬以来，市场关注点再度聚焦监管政策，资管新规征求意见稿公布、商业银行流动性风险管理办法出台，带动市场利率连续调整。
报告期内，本基金操作灵活，以谨慎防御策略为主，持仓主要集中于风险较低的城投，并将组合久期保持在中性偏短水平，警惕流动性风险、信用风险，实现风险与收益的平衡。
报告期内基金的业绩表现
2017年10月1日起至2017年12月31日，本基金净值增长率为-4.79%，业绩比较基准收益率为-1.15%，低于业绩比较基准3.64%。
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