新华活期添利货币A

报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾2015年一季度,1-2月工业增加值同比仅增长6.8%,对应此前制造业PMI连续两个月低于荣枯线,凸显目前经济下行压力依然较大。消费品通胀紧缩风险暂缓,但PPI已连续36个月处于负值区间,工业品通缩持续恶化。财政政策继续向“稳增长”倾斜,公共财政支出大幅反弹,积极财政政策发力。央行货币政策加码,全面宽松为经济注水。
2015年一季度,债券市场再次上演过山车行情,收益率快速下行后陡峭反弹,债券估值波动巨大,总体看:长债利率上行幅度超过短债,收益率曲线陡峭化上行;信用品以下行为主,中低等级信用债下行幅度超过利率债和中高等级信用债,短端下行幅度大于长端,收益率曲线陡峭化下行。流动性受春节和IPO影响有所收紧,整体看,一季度资金面相对中性。
本基金一季度配置以存款为主,收益率比较平稳。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内基金份额净值收益率为1.0704%,同期业绩比较基准收益率为0.3334%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年二季度,短周期经济将逐步企稳,通缩风险小于一季度,但是通胀仍持续低迷,经济基本面整体对债市中性。在一季度经济基本面继续偏弱的条件下,预计央行将继续以稳健偏宽松的货币政策对冲利率市场化、外汇占款波动、IPO及季节性因素导致的流动性紧缩,资金面整体保持中性,但暂时性的资金面紧张难以避免。
我们认为在经历一季度末的一波调整后,二季度债市仍有机会可寻,估值的回升将为市场带来新的机会,但是不利因素也会逐渐凸显,届时需要根据市场表现调整久期和杠杆。
本基金二季度配置仍将重点把握资金面波动时点,将投向短融、存款和回购,在确保组合流动性的前提下,提高基金持有人的投资回报率。