华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内，A股市场先扬后抑。七月伊始，金融股带领市场走高，尔后缺乏继续向上的动能，市场逐渐回吐月初的涨幅。八月初，美国方面又采取了一系列动作旨在打压中国的科技公司，包括对TikTok的禁令以及扩大所谓的“清洁网络行动”（Clean Network Program）范围，对腾讯、阿里巴巴等公司的产品使用进行限制，这对A股的一些科技公司产生了一定的冲击。九月，欧洲开始出现第二波疫情，美国的每日新增病例也出现抬升，加上美国新一轮财政刺激方案前景不明、大选临近政治不确定因素加剧，全球主要市场出现一轮调整。
在这种市场环境下，我们坚持了基金根据基本面信息进行量化选股的投资策略，仍然坚持基金原有的投资理念，选择持有基本面较好的股票（有较好的盈利成长性，估值又比较合理的），同时控制投资风险；基本保持市值中性和行业中性，没有去追小盘和热门行业。我们认为在选择行业上一直操作正确的可能性是比较小的，而坚持行业中性这一投资策略，中长期将为投资人提供较好的回报。三季度，量化选股模型表现较好，投资策略获得了预期的超额收益。
宏观方面，从外部环境来看，一方面海外疫情的反复对海外的生产仍将产生一定的压制，另一方面美国大选的结果或将对中美之间的博弈带来新的变数。但从国内环境来看，国内的经济活动已经基本恢复，宏观经济数据整体向好，上市公司的盈利增速有望回归正常水平。
疫情以来，在充裕流动性的驱动下，全球股票市场普遍表现较好，但是两级分化情况进一步加剧。估值高的股票的股价被进一步推升，一些估值低的仍处于估值的底部区域。尽管9月份部分高估值股票有所回调，但是股票市场局部仍有估值过高的泡沫现象。
各国可以额外追加的流动性是有限的。流动性驱动之后，市场总归需要回归基本面，但以何种方式回归存在不确定性。受诸多因素的影响，当前的市场状态仍可能延续一段时间，但是，需要更加严密关注部分股票估值过高的风险。如果市场整体表现尚可维持，低估值的股票和行业在被推到极致之后，可能会有更好的表现。
从alpha（阿尔法）的角度，随着投资者风险偏好的回归，基本面因子的超额收益也得到回归。今年以来，成长类因子表现较好，带来了不错的超额收益。我们预期估值因子在经历了较长时间的压抑之后，其表现得到恢复的概率也越来越大。
在组合管理方面，本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。下一阶段，我们会正常操作，尽可能让模型自由发挥。同时继续监控行业、主题、个股的风险暴露。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A基金份额净值为1.4109元，本报告期基金份额净值增长率为12.98%；截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C基金份额净值为1.4143元，本报告期基金份额净值增长率为12.91%；同期业绩比较基准收益率为9.69%。