华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年2季度，市场风格较前期出现较大的转变。在春节后一轮快速调整之后，市场逐步企稳反弹，行情结构更偏向高景气行业主题和中小盘，一些高估值的抱团股和传统行业板块表现较弱。传统行业占比较高的上证50和沪深300分别下跌1.15%、上涨3.48%，代表高景气成长类的创业板指、科创50分别上涨26.05%、27.23%，相对估值偏低的中小市值指数中证500和中证1000分别上涨8.86%、12.56%。整体来看市场一方面对基本面复苏比较敏感，另一方面对前期的估值分化有一定的修正。
本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。
我们观察到宏观经济仍处在后疫情的复苏之中，但全球的流动性宽松叠加供给端的约束带动了大宗商品价格的快速上升，市场博弈集中在通胀预期与货币政策的边际变化。随着全球经济的复苏，各国货币政策可能会边际收紧，短期货币政策维持中性。
A股市场在经历了比较长时间的估值分化的市场环境之后，逐步进入基本面业绩驱动的环境。医药等部分高估值的行业板块短期上涨明显，存在股价调整的风险；同时周期等板块的基本面改善未完全反应在股价当中，估值性价比在逐步凸显。我们预计接下来市场将对上市公司中报业绩反应较强，如果市场是理性的话，会切换到性价比相对较好的股票或者板块上。所以，从基本面的角度看，我们对于整体市场不悲观。
量化策略方面，我们预期未来的市场风格会更加有利于华泰柏瑞量化模型获取超额收益。从因子表现来看，压抑两年的估值因子会出现反转，而成长因子预期会继续表现良好。市场抱团的龙头股估值已经很高，抱团的投资策略也已经比较拥挤。市场将回归基本面，未来大小市值、各行业股票的表现将更加均衡，量化投资全市场选股的优势将得以更好体现。近期，我们也观察到，市场也正在朝着我们预期的方向转化，尽管可能仍会有一定的反复，但大方向上应该是比较确定的。
当然，短期市场走势上可能会有一定的波动。原因可能来自全球流动性边际收紧或经济复苏边际降速带来的市场情绪上的影响。但我们认为，当前A股市场整体基本面较好，如果出现比较大的波动，会是很不错的买入风格更加均衡的量化基金的机会。
在组合管理方面，本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，力求继续获得超越市场的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A基金份额净值为1.5983元，本报告期基金份额净值增长率为6.42%；截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C基金份额净值为1.5992元，本报告期基金份额净值增长率为6.36%；同期业绩比较基准收益率为3.32%。