华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年一季度，A股整体先震荡下行，后反弹上涨。春节前，由于国内经济活动处于季节性淡季，同时又是上市公司基本面和政策面的空窗期，A股走势较弱。另一方面，大盘点位接近“雪球”等部分结构化产品止损线，短期的资金流动进一步加剧了市场波动。春节过后，短期的风险扰动出清，市场迎来全面反弹。美国OpenAI公司推出Sora短视频应用，对应国内在AI应用领域的创新也层出不穷，人工智能产业链赢得市场关注。一季度，A股市场中银行、能源、公用事业等高股息相关行业表现较强，同时以人工智能、低空经济为代表的“新质生产力”先后成为市场热点。
本报告期，传统行业占比较高的上证50、沪深300分别上涨3.82%和3.10%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨8.35%；代表小市值公司的中证1000和中证2000指数同期涨跌幅分别为-7.58%和-11.05%；万得微盘股指数同期下跌15.01%。横向比较来看，大市值与高股息板块相对较强，中小市值和微盘股下跌较多。
本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。由于我们的风险控制系统较为严谨和先进，组合相对各项风格的暴露较小，尤其对小微盘暴露近乎为0，因而在本轮小微盘危机中，超额收益回撤较小，超额收益波动较小。
展望未来几个季度，经济的恢复和增长仍然是值得期待的。年初经济数据显示经济基本面已有企稳迹象，3月PMI超预期有助于盈利预期修复，未来科技创新的政策支持力度预计也将进一步加强。A股市场在经历了年初的风险集中释放之后，许多股票已处于超跌状态，整体估值很有吸引力，只待投资人情绪的恢复。估值修复本身也可以推动市场的上行，在不出现极端情况的前提下，我们对未来几个季度的A股股票市场持比较乐观的态度，对于股票市场的中长期表现更为乐观。
量化策略方面，我们预期市场终将迎来基本面的回归。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的估值因子近期表现持续恢复，其趋势仍将延续，而我们的成长因子预期会继续表现良好；政策面和短期资金流动的扰动减弱后，市场主线最终会回归到股票的基本面上；同时，小微盘拥挤的风险得到释放之后，大小市值、各行业股票均有机会，量化投资全市场选股的优势将得以更好体现。
如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值偏低，小微盘暴露较多的量化投资面临一定挑战，但我们市值中性的基本面量化的超额收益将得到进一步恢复，是很不错的买入风格均衡的基本面量化基金的机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A的基金份额净值为1.2653元，本报告期基金份额净值增长率为3.60%，同期业绩比较基准收益率为2.96%，截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C的基金份额净值为1.2574元，本报告期基金份额净值增长率为3.55%，同期业绩比较基准收益率为2.96%。