华泰柏瑞量化驱动混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年二季度，A股整体前高后低，成交活跃度由强转弱。四月是上市公司年报业绩披露期，市场从前期由短期资金流造成的剧烈波动中恢复，转而更加关注公司基本面。五月经济数据显示，制造业维持较高景气度，叠加政府出台了进一步刺激房地产的政策，A股整体在五月达到年内新高。六月是上市公司业绩空窗期，两市交投较为清淡。二季度，A股市场中银行、能源、公用事业等高股息相关行业表现较强，同时以人工智能创新链、消费电子复苏链为代表的“科特估”主题先后成为市场热点。
本报告期，传统行业占比较高的上证50、沪深300分别微跌0.83%和2.14%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨2.48%；代表小市值公司的中证1000和中证2000指数同期涨跌幅分别为-10.02%和-13.75%。横向比较来看，大市值与高股息板块相对较强，中小市值下跌较多。
本报告期内，我们坚持基本面多因子的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。由于我们对上市公司财务质量和经营质量的把控较为系统和严谨，在投资全流程中的风控较为严格，因而在本轮市场出现的局部上市公司退市危机中，超额收益几乎不受影响，超额收益波动较小。
展望未来几个季度，中国经济的韧性仍然值得期待。上半年，出口数据显示出强劲的景气度，许多企业的“出海”战略布局有望持续贡献增长。同时我们认为，未来科技创新的政策支持力度或也将进一步加强。时隔十年，“国九条”再次发布，投资者可能更加重视公司基本面质量的定价，证券市场的定价有效性有望逐步提高。在不出现极端情况的前提下，我们对未来几个季度的A股股票市场持比较乐观的态度，对于股票市场的中长期表现更为乐观。
量化策略方面，我们看到市场正逐渐回归基本面逻辑。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的质量因子近期表现较好，我们预期其趋势或仍将延续，而我们的成长因子可能会继续表现良好；政策面和“退市风波”的扰动减弱后，市场主线正逐渐回归到股票的基本面上；同时，小微盘拥挤的风险得到释放之后，大小市值、各行业股票可能均有机会，量化投资全市场选股的优势有望得以更好体现。
如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值偏低，投资人交易行为或更加注重基本面，我们认为专注于基本面的量化投资超额收益有望得到进一步提高，或是很不错的配置风格均衡的基本面量化基金的机会。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合A的基金份额净值为1.2570元，本报告期基金份额净值增长率为-0.66%，同期业绩比较基准收益率为-2.03%，截至本报告期末华泰柏瑞量化驱动混合C的基金份额净值为1.2483元，本报告期基金份额净值增长率为-0.72%，同期业绩比较基准收益率为-2.03%。