报告期内基金投资策略和运作分析
15年四季度市场走出一波较为强劲的反弹,我们认为中小盘和创业板有些泡沫,所以适当降低了中小创股票的配置,但是16年年初的熔断打断了大小盘的风格切换,之后我们略微调低了银行股的配置。
根据公募基金相关法规和本基金合同,我们可以使用股指期货代替一部分现货仓位。本报告期间,股指期货仍然大幅贴水,我们选择保持一定比例的股指期货长仓,一方面获取比较确定的超额收益,另一方面提升组合流动性,并在合适的时机对股指期货进行了移仓。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.8024元,本报告期份额净值增长率为-11.17%,同期业绩比较基准增长率为-13.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
A股市场在经历了2015年的大幅波动之后,2016年开年又进一步大幅下挫。在经历了3月份市场的回暖之后,当前市场还有不少人偏悲观,仍有人预期2016年可能是一个震荡下行的市场。但在当前的市场点位上,我们仍认为下行的空间不会太大,除非发生金融危机。尽管今年境外境内的不确定性因素很多,国内经济基本面较弱,也面临去产能调结构的压力,当前股市投资者的信心也比较脆弱,但我们认为A股市场今年应该还是有一定的机会。根本的驱动因素还是大量资金依然缺少合适的投资方向,而A股市场在风险释放之后依然会是一个不错的选择。
由于投资人市场观点的分歧(对市场来说是好事),我们预期2016年的A股市场波动性会比较大,但总体不会太差,尤其是下半年,可能会有不错的机会。另外,当前时点中小创的估值仍然相对偏高。我们认为今年年初本来可能的大小盘风格切换被熔断机制打断了,但今年的某个时点大概率上还是会发生。所以,尽管有去产能的因素,我们仍然认为2016年中大盘的机会可能好于小盘。当前,我们认为A股风险已经得到一定的释放,有些股票也出现了超跌的状态,所以以沪深300为基准的量化驱动基金进入正常满仓运作状态,通过选股获取较为稳定的超额收益。
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