报告期内基金投资策略和运作分析
2018年前三季度，虽然中国经济保持平稳趋降，但未来还是面临较大的下行压力，宏观环境持续偏弱，新旧动能还未实现成功转换。与此同时，中美贸易摩擦愈演愈烈，有转向全面冲突的风险，未来中国将面临非常不利的外部环境。为了缓解经济下行的压力，防范可能出现的风险，我国宏观政策也进行了及时调整，出台了一些稳经济、松货币、降税收、促消费的对冲政策。我们预计这些政策会对短期经济起到一定的稳定作用，但向上拉动的动力不足。 三季度，本基金仓位波动不大，继续保持中高仓位。虽然我们也预期到了短期的风险，但是并没有大幅减仓，导致短期净值带来了一定的损失，因为我们坚信持有优质公司终究能够在中长期内抵御市场波动风险，并取得较好的回报。我们坚信这种理念，并将持之以恒的坚持下去，也希望投资者多一份耐心和信心。 在行业选择上，我们重点持有稳健成长的白马蓝筹股，主要是性价比比较明显、回报率较高，现金流优异的家电、地产、建材、食品饮料等行业龙头。在公司选择上，我们继续坚持选择具备核心竞争优势的白马龙头公司，通过深入的基本面和财务分析，把公司的投入资本回报率（ROIC）和公司业绩增速（g）与公司估值（pe）三者结合起来甄选个股，特别是高 ROIC、自由现金流良好的优质公司是重点配置的对象。我们相信，随着时间的推移，高ROIC的优质公司一定会给投资者创造丰厚的回报。我们将一如既往的坚持价值投资的方向不动摇，不畏短期波动，不去追风，不去博弈，减少换手，坚持在能力范围内进行投资，投资上有所为有所不为，努力去战胜人性贪婪与恐惧的弱点，我们坚信只有在合理的价格区间内，买入优质的公司，中长期持有，才能给股东创造真正的价值。 放眼全球，海外成熟发达国家证券市场中优质公司的长牛走势，已经给我们提供了非常好的指引方向。特别是今年中国将正式加入MSCI新兴市场指数，未来加入富时指数，外资将会持续流入，中国也会更加开放，A股市场的估值和定价体系也必将逐渐与国际接轨，因此我们要以国际化的眼光去筛选公司，更加注重公司核心竞争力、财务状况和估值的分析。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年9月30日，本基金份额净值为0.936元，本报告期份额净值增长率为-12.44%，同期比较基准的增长率为-1.38%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度，也正好是改革开放四十周年的纪念日，我们能有今天的辉煌成绩，主要归功于当年改革开放的政策。我们认为打破目前的僵局，也只有继续坚持改革开放的基本国策，越在最困难的时期，越要真心实意的改革，破除阻碍，苦练内功，以更加开放的心态，向世界先进文明学习，只有这样才能走出困局，实现中华民族的伟大复兴。未来我们更加关注中国消费升级和产业升级两个确定的发展方向。我们对中国经济的长期前景保持乐观，作为全球第二大经济体，中国也必将涌现出众多世界级的龙头公司，也会给长期投资者带来丰厚的回报。
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