报告期内基金投资策略和运作分析
2022年三季度，市场结束了二季度的反弹趋势，出现了明显的回调。我们的组合也跟随市场经历了一定波动。在今年年初，市场底部时候，我们继续坚持“高质量”和“逆向投资”两个原则，重点持有了医疗设备和储能逆变器两个细分行业的优秀公司。这两个行业格局好，增速较快，体现出了高ROIC特征，在近期市场表现较好，也给我们贡献了较多的业绩。
目前的位置，我们认为不宜过度悲观，对于四季度乃至明年的市场，我们还是保持谨慎乐观。主要原因是：1、国内政策底已夯实，目前处于政策频繁出台阶段，各种稳定和利好放松政策不断出台，社融已经开始回升，房地产销售也逐渐恢复，经济也将慢慢走出底部。2、即使按照比较悲观预测，美国四季度通胀也会见顶回落，当前距离美联储紧缩放缓的海外政策底更近一步，年末有望迎来转鸽信号。从长期来看，美国利率不可能长期保持在4%以上高位，利率大的趋势会是逐渐回落。3、A股主要宽基指数的PE估值达到历史底部位置，权益资产性价比突出，各主要成长行业的估值也都处于历史最底部区域。随着年底，往明年切换估值，市场的吸引力会更加突出。4、上市公司盈利有望走出底部。Q3-Q4的盈利增速边际改善趋势相较4月更为确定，且在疫情整体可控、特别是三季度业绩毛利率受到原材料下降，有望得到改善，三季度业绩也将好于二季度业绩，有助于提升市场信心。
我们未来继续看好三个方向：
1、看好新能源方向的长远发展，但是有产能过剩的担忧，因此要选择壁垒高，竞争格局好的细分行业投资。最看好储能、逆变器、光伏金刚线、海上风电等细分行业的机会。
2、逆境反转板块，前期受损疫情的消费医药板块，该板块基本面扎实，估值也处于历史较低位置，随着疫情控制后，有消费复苏的需求。看好白酒、CXO、医疗器械、医疗服务等板块的反弹空间。我们认为，当疫情控制住之后，未来增速触底回升最明显的可能是消费行业。医疗器械板块，受益于稳增长政策的出台，以及国产替代的大趋势，未来空间广阔，值得重点布局。
3、顺周期的与投资相关的板块。稳增长最大的抓手就是投资，近期政策力度非常大，相关产业链也将受益，看好机械、水泥、消费建材等板块的修复机会。
最后，希望投资者与我们一路同行，不畏挫折，长期坚持做难但正确的事情，对中国经济和中国的未来保持充分信心，共同实现我们的投资初心！
报告期内基金的业绩表现
截至2022年9月30日，本基金份额净值为2.1462元，本报告期份额净值增长率为2.31%，同期比较基准的增长率为-12.08%。
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