报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
3季度香港地区和中国市场大跌,其中香港地区-20.59%,中国内地-28.39%。8月中国人民银行声明“为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价”造成人民币兑美元汇率中间价出现2%的跌幅,创下20年来最大单日跌幅。中国股市、汇率的变化在3季度显著影响着全球风险情绪,美联储的7月份会议记录显示对全球经济的健康状况存疑,中国经济增速进一步放缓将使得全球经济失去一个增长引擎。9月美联储担忧全球经济增长而作出不升息的决议。全球经济数据呈现偏弱状况,美国ISM指数回落,新增非农就业人数低于预期。欧元区PMI指数也回落,通胀数据未改善。日本2季度经济负增长,通胀数据持平。3季度中国股市大幅下挫,由于经济弱于预期,盈利多数低于预期,估值下移的系统风险导致本基金表现不佳,其中高估值的计算机等个股下跌幅度大,另外,偏重A股市场也有负面影响。
全球宏观方面,美国加息脚步延迟,近期美国数据也转弱,市场开始预期今年难加息,另外,欧央行及日央行仍维持进取的政策,全球流动性充裕。中国货币偏弱与资本外流可能造成负面影响,不过,中国政府将持续宽松货币及财政政策以刺激经济,仍利好市场。长期来看,本轮景气周期仍将持续,主要由于经济增长数据及通胀数据偏低,各国都避免紧缩政策以延续周期扩张。A股市场的核心驱动因素如资金利率下降、改革提升信心、增量资金入市、A股对外开放等逻辑未变,惟短期信心不稳,因此波动性大。投资策略将以产业增长确定性高、相对经营稳定的公司为主,同时亦将关注流动性佳的公司。港股市场估值较A股便宜,与成熟市场亦有10%的折价,因此估值仍较具优势,投资策略则选择与A股有别的独特性高及全球布局的优秀公司。
报告期内基金的业绩表现
2015年3季度,本基金份额净值增长率为-18.92%,业绩比较基准收益率为-21.71%。
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