景顺长城稳健回报灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度本基金仍然维持较高的股票仓位，主要精力放在调整持仓结构上。首先我们的AI算力持仓从偏重海外供应链变为国内与海外并重；其次减持了部分新能源持仓，重点加仓了芯片制造和智能驾驶相关的标的。
展望2025年，A股可能存在系统性的估值抬升的机会。核心原因是A股在各类人民币资产中具有最好的相对估值，横向比较全球主要股票市场中国资产也是具有估值吸引力的。这样的比价效应不仅存在于低估值高分红的个股，同样存在于很多核心成长股上，因此我们认为这一估值抬升的机会可能系统性存在。同时宏观政策的明朗也为A股的长期向好发展补上了最重要的一块拼图。
从产业层面观察，AI仍然是最明确的产业趋势，不同于过去的两年，2025年一方面可以观察到海外AI走向模型-基础设施-应用的良性循环迭代，更重要的是国内互联网巨头也将陆续增加AI投入，无论是算力基础设施还是应用发展国内的进步速度和后发优势都值得期待。随着需求的爆发，将为从晶圆代工到终端应用的整条产业链带来丰富的投资机会。除此之外，我们还关注智能汽车、新能源新技术等方向的机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，景顺长城稳健回报混合A类份额净值增长率为12.99%，业绩比较基准收益率为0.79%。
本报告期内，景顺长城稳健回报混合C类份额净值增长率为12.96%，业绩比较基准收益率为0.80%。