安信稳健增值混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
权益部分，本报告期内，权益市场在季初冲高后，整体宽幅震荡，其中价值股有所走低，中小市值股票非常活跃；港股显著走弱。我们认为，陆港两个市场的价值股仍然处于比较低估的状态。期间，我们维持了较高的权益持仓。基于最新的基本面变化和市场定价，我们小幅减持了银行、保险等行业，适当增持了有色、家居、地产、造纸、科技等行业。并对能源、建材行业的持仓做了结构性调整。
转债部分，本报告期内，转债市场从3季度末的历史底部强势回升，同时由于纯债收益率显著下降，转债资产承接了不少纯债市场溢出的资金。转债的走势显著强于权益，报告期内万得可转债等权指数上涨7.44%，但对应的正股等权仅上涨4.35%。我们对于转债资产短期热度的可持续性存在一些担忧。同时转债资产的潜在波动率并不小，纯债市场的溢出资金对于这种波动率的长期承受能力是存疑的，甚至不排除在一定情形下会转变成卖出的力量。基于上述认识，期间我们大幅降低了转债持仓，并退出了一些高波动的转债标的。
纯债部分，本报告期内，债券收益率大幅下行，1年期利率债一度下行到1%左右，显著低于交易所7天回购70-80BP。短债利率内含了在很近的未来75BP以上的降息预期，或者说2025年全年平均75BP左右的降息幅度。我们认为，2025年降息的概率很高，但中短期债券收益率所内含的对降息幅度和降息时点的预期，似乎过于激进了。基于上述认识，我们除了以短期利率债形式，持有基金合同所约定的现金比例之外，其他闲置资金基本以交易所逆回购和中短期债券的形式配置和管理。报告期内，我们未参与国债期货，因为我们希望以一种有韧性的方式来表达对利率的观点。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末安信稳健增值混合A基金份额净值为1.7265元，本报告期基金份额净值增长率为1.47%；安信稳健增值混合C基金份额净值为1.6953元，本报告期基金份额净值增长率为1.34%；同期业绩比较基准收益率为1.13%。