报告期内基金投资策略和运作分析
2021年2季度债市收益率整体呈现震荡下行趋势。季中收益率一度出现快速下行，10年国债收益率创出年内新低，但季末月债市收益率呈现小幅震荡态势。具体看，4月上旬市场一度担忧2季度地方债供给压力，以及全球大宗商品大幅上涨造成的通胀压力可能迫使货币政策收敛，债市收益率一度震荡上行。但随后地方债实际发行量低于预期，市场流动性持续保持宽松，央行多次通过不同渠道释放货币政策稳定信号。在机构“资产荒”逻辑下，4月下旬至5月中旬债市收益率出现快速下行。10年国债收益率一度接近3%的关键点位。但6月随着半年末时点临近，市场担忧半年末资金波动，同时地方债发行在某些时点增多，机构“欠配”情况有所缓解，债市收益率出现反弹，随着6月下旬央行300亿续作OMO，给了市场呵护半年末资金面的信心，同时半年末资金面确实波动不大，资金利率再度快速下行。整体看2季度债市收益率中枢较1季度有所下降。从指数看，2季度中债总财富指数上涨1.39%，中债国债总财富指数上涨1.35%，中债企业债总财富指数上涨1.6%，中债短融总财富指数上涨0.90%。
权益市场，二季度板块之间表现较为分化，电气设备、电子元器件分别上涨30%、21%，不但修复了2-3月的调整，甚至创了新高。农林牧渔、房地产、家电分别下跌9%、9%、8%；高低分化达到近40%；从指数角度来看，创业板指上涨25.47%，上证50下跌2.2%。二季度流动性宽松略超预期，市场对于景气好，高增长的行业给予了更高的预期。
展望后市，经济基本面延续从疫情之后逐步复苏的态势，但复苏动能边际继续放缓，同时复苏呈现显著的分化格局，表现在上游企业和中下游的分化、出口部门及非出口部门的分化、高收入阶层与中低收入阶层的分化等，经济复苏存在不充分、不均衡的特点。通胀方面，本轮PPI同比高点可能已经出现，但后续仍将维持高位不会快速回落，PPI向CPI的传导仍在进行中，但CPI预计仍会维持较为温和的态势，尤其是核心CPI，今年可能都不会超过2%，PPI上涨幅度较大更多是由外部供需错位所影响，海外流动性的宽松带动需求上升，而供给受疫情及长期资本开支不佳影响恢复较弱，货币政策对这种通胀格局及原因作用不大，这也意味着这种格局的通胀不会影响货币政策的决断。海外方面，美欧经济继续修复，美联储很可能在三季度释放货币政策收敛信号。在这样的格局下，国内货币政策将继续“以我为主”，3季度整体仍较为稳定，经济复苏的结构性、均衡性问题，以及国内宏观杠杆率较高的现实使得央行不得不维持相对中性偏宽的货币政策格局。但由于今年财政后置现象明显，下半年地方债发行进度可能加快，社融继续收敛的速度可能边际也将有所放缓，狭义流动性可能较2季度宽松幅度有所收敛。在这样的宏观环境下，预计3季度债市仍将延续区间震荡行情，难有趋势性机会。在货币政策保持稳定甚至偏宽的背景下，中短端债券表现可能占优。
信用债方面，利率债呈现震荡格局意味着从大的方面，信用债可能表现会持续占优，但目前中高等级信用债信用债利差较低，估值偏贵，也意味着很难有大的超额收益。中低等级信用债利差虽然偏高，但今年对于地产和城投开始监管加强，防风险格局下，中低等级信用债表现可能偏弱。
转债方面，3季度整体流动性可能面临边际收紧的格局，转债方面前期涨幅相对可观，预计转债整体大的指数性超额机会概率不大，更多是自下而上的结构性机会，转债主要在防守型、基本面好估值合理的转债进行考虑布局。
投资策略上，遵循稳健的投资理念，组合主要持仓短期限信用债品种，主要持仓中高等级，不在组合久期敞口进行大的放大及信用债资质方面进行过度的下沉。
假设股票收益=分红+盈利增长+估值。组合持仓维持配置仓+交易仓的策略。配置仓以稳定增长、高分红、低波动个股为主，通过持有，争取赚取分红和盈利增长收益，有效平抑组合波动率。交易仓以成长期高增长行业为主，集中在TMT、新能源板块，紧密跟踪景气趋势。随着中报预告逐步披露，将结合中报信息，逐步对组合结构进行调整，积极寻找估值和增长匹配的个股，自下而上发现个股投资机会。关注市场政策趋势，适时调整组合配置仓与交易仓的比例。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年06月30日，本基金A类基金份额净值为2.2386元，份额累计净值为2.2386元，本基金C类基金份额净值为2.2339元，份额累计净值为2.2339元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为2.16%，本基金C类基金份额净值增长率为2.13%，同期业绩基准增长率为1.12%。
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