嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年二季度，中国经济在房地产投资和制造业投资的支撑下保持韧性，但基本面出现走弱迹象，固定资产投资和消费增速下滑，进出口数据也由于贸易战波动较大。 二季度，货币政策总体继续保持稳健中性，但边际上出现微调，降准叠加MLF超量续作，流动性从"合理稳定"转向"合理充裕"。4月17日，央行宣布从2018年4月25日起，下调人民币存款准备金率1个百分点来置换MLF资金。6月24日央行再次宣布定向降准0.5个百分点以支持债转股和小微企业融资。因此二季度除4月降准后的一周资金极度紧张外，其他时间均保持流动性相对宽松。 债券市场: 二季度初始债券市场仍在基本面和贸易战担忧中惯性上涨，尤其是四月降准激发市场大涨。然而降准后却迎来资金超预期收紧，债券市场开始回调。待季末资金面宽松确认后，债券市场再次迎来上涨。在去杠杆背景下，企业融资渠道萎缩，导致信用事件频发。机构投资者采取一致行动，规避民企、中低评级债券，信用利差急剧扩大。利率债和高评级债券上涨，民企和中低评级债券下跌，债市分化严重。 权益市场: 受去杠杆与中美贸易战的影响，股票市场二季度出现了一轮接一轮的下跌调整，深成指创出了2015年股灾以来的新低。 本基金在报告期以持有存单和中短久期高评级债券为主。以控制回撤为前提，灵活把握债券市场波段操作机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.0744元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.0663元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.75%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望