嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度，中国经济下行压力依然较大。四季度社融和货币增速创历史新低，11月进出口数据大幅低于预期，11月规模以上工业企业实现利润出现2016年首次下降。同时12月官方和财新制造业PMI双双掉至荣枯线下方，企业出现了被动补库存的特征，进一步凸显经济下行压力。 2018四季度初，央行宣布再次下调存款准备金率1个百分点。12月，央行宣布创设定向中期借贷便利（TMLF）并扩大普惠金融定向降准范围。12月的中央经济工作会议也未在提及"货币总闸门"并提出"加大力度"逆周期调节，因此四季度资金面长时间保持宽松状态。受MPA考核和年末常规扰动下年底短期资金飙升，但随着央行公开市场投放后，年末资金紧张情况得到改善。 债券市场：随着10月社融数据的出台，债券收益率一举突破前期低点快速下行。同时伴随美债收益率大幅下行，中美利差压力缩减，通胀预期降低的利好下，四季度债券市场快速上涨，10年国债、国开收益率大幅下行38.9BP、53.2BP。除年底受资金紧张影响外,货币市场金融工具在资金面宽松和央行微调下保持着窄幅震荡行情。 权益市场：四季度股票市场在短暂冲高后，冲回下跌趋势，不少个股创出了调整的新低。 本基金在报告期仍然以持有中短久期高评级债券和存单为主。以控制回撤为前提， 灵活调整基金仓位，积极把握债券市场波段操作机会，坚持稳中求进，控制风险。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.1432元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.46%，同期业绩比较基准收益率为0.00%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.1291元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为0.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望