嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年第三季度，国内经济下行压力仍然较大，6月经济数据超预期跳升，但7月、8月经济数据均回落明显。固定资产投资增速缓慢下行，地产投资保持韧性，但新开工面积和到位资金增速下行较快。基建投资小幅回升，托而不举。8月制造业投资同比增速从7月的4.7%转负至-1.6%，中国8月规模以上工业增加值同比增4.4%，大幅低于预期，除了个别春节因素扰动月份外，8月工业增速为二十多年来最低，凸显经济压力。 央行在8月17日宣布完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，8月、9月LPR报价均小幅下行。9月6日，央行宣布将于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5%，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1%。相对于的6月份的资金泛滥，三季度资金面保持较充裕状态，资金价格有所上升，隔夜、七天价格窄幅波动。 报告期内，债券收益率主要呈现先下后上走势。7-8月，贸易战再起叠加经济数据再度走弱，债券收益快速下行。8月底政策性金融债监管从严传闻下，债券短期有较大波动。然而，9月降准落地，猪肉和石油价格齐飞，导致通胀担忧加剧并且资金价格居高不下，限制了长端利率下行空间，债券收益率调整幅度较大。信用债市场逐渐摆脱了包商事件的影响，信用利差小幅回落，但仍高于包商事件前水平。 本基金报告期内仍然以持有中短久期、高评级债券为主，积极把握债券市场波段操作机会，灵活调整基金仓位，坚持稳中求进。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.1372元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为1.13%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.1162元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望