嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，债券市场走势如下。10月，中美贸易摩擦边际缓和，猪肉价格暴涨引发货币政策转紧担忧，债市显著回调。一方面，中美贸易谈判进展顺利，特朗普称美国可能与中国达成好的贸易协议，叠加社融与工业增加值数据超出市场预期，使得市场对于经济的悲观预期被扭转；另一方面，10月猪价持续上涨，CPI首次“破3”引发市场通胀担忧，月中MLF和LPR的按兵不动以及月末TMLF的缺席一度使得债市认为货币政策将边际收紧。多重利空作用下，10月债市显著回调，10年国债收益率上行15BP至3.29%。
11月，央行调降MLF及公开市场操作利率，叠加经济数据全面不及预期，债市情绪好转。11月5日央行下调宣布MLF利率5BP，11月18日央行下调7天期逆回购利率5BP，11月20日LPR同步调降5BP，央行连续降息操作使得市场对于货币政策的过度悲观预期被修正，加之10月经济及社融数据全面不及预期，债市情绪显著回暖，10年期国债收益率下行12BP至3.17%。
12月，中美第一阶段贸易协议达成，经济金融数据回暖，央行大额投放及总理降准表态引发市场宽松预期，债市收益率先上后下。12月中上旬，美中宣布达成第一阶段贸易协议，叠加经济金融数据回暖，引发债市回调；12月下旬，央行持续投放跨年流动性并下调14天期逆回购利率，隔夜跌破1%，同时总理表示将研究降准等措施降低实际利率和综合融资成本，货币政策宽松预期再次强化，债市情绪大幅升温。整体看，12月债市收益率向上后下，10年期国债收益率较上月末小幅下行3BP至3.14%。
本基金报告期内保持以中短久期高等级债券投资策略，积极把握债市波段操作机会，灵活调整基金仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.0417元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为1.13%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.0183元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.18%，同期业绩比较基准收益率为1.13%。