嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
年初以来,新冠疫情席卷全球,各国经济均面临巨大冲击。国内疫情最先爆发明显冲击国内经济，2月份制造业PMI35.7，较上月明显回落。1-2月，固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额和出口均大幅负增长，失业率上升至6.2%。随后欧美疫情扩散，全球恐慌情绪飙升导致国外主要市场股市和油价暴跌。
2020年一季度，央行年初全面降准0.5个百分点并公开市场投放维护春节前流动性。随春节新冠疫情在中国爆发，国内经济受到较大冲击。2月，央行将公开市场利率和MLF利率均下调10BP，引导LPR利率下行，1年期LPR利率下行10BP，5年期LPR利率下行5BP。同时通过公开市场操作、专项再贷款等定向措施，加大资金投放力度。3月，央行再次面向普惠金融定向降准并额外加大了对股份制银行的降准力度，3月末再次下调公开市场操作利率20BP，边际宽松力度加大。因此一季度内资金面除1月中旬有短暂收紧外，其余时间均宽松充裕，长短资金价格均大幅下行。
一季度，债券市场收益率大幅下行，短端较长端更为流畅。短端债券随资金价格大幅下行而大幅下行，一年股份制存单下行近80BP。长债整体也大幅下行，10年国债、国开债分别下行56BP、65BP，疫情是债市上涨最大推动力。其中3月海外疫情发酵，多国资本市场剧烈波动引发海外流动性冲击从而影响国内债市有所回调。
本基金在报告期以中长久期高评级债券和利率债为主。以控制回撤为前提，灵活调整基金仓位内，积极把握债券市场波段操作机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.0698元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.70%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.0447元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为2.59%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。