嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，国内经济呈现复苏趋势，5月回升速度较4月有所放缓，4月生产端复苏强于需求，5月需求端数据跟上。5月受地产和基建推动，固定资产投资恢复较快，消费增速在复工复产后逐步恢复，地产相关消费贡献较大。外需改善也好于预期，出口受防疫物资支撑。
二季度，4月央行通过定向降准、再贷款再贴现政策保持流动性宽裕，尤其是4月初降低超储利率带动资金价格和短端债券收益率迅速下行。5月随着经济恢复同时监管打击资金"空转"套利行为，货币政策边际收紧，资金价格大幅回升至公开市场利率附近，资金面呈现价高较充裕的状态。
二季度债券收益率先下后上，呈V型走势。四月债市仍在海外疫情冲击和资金面宽松环境下继续走牛。然而五月以来，市场对经济企稳预期渐起，特别是在两会前后财政政策持续加码，货币政策却未见进一步放松迹象，叠加利率债供给放量、前期债市涨幅过高交易盘获利了结等多重短期因素的影响，债券市场开始出现大幅回调。流动性泛滥后的边际收紧使得短端走势幅度更大，国开债1、3年期最高调整达120BP，5年期最高达100BP，10年为40BP，收益率曲线呈现熊平态势。信用债交投活跃度快速下降，估值弹性较利率债低。
本基金在报告期仍以配置中等久期高评级信用债和利率债为主。以控制回撤为前提，灵活调整基金仓位，积极把握债券市场波段操作机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.0621元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.72%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.0362元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.81%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。