嘉合磐石混合C

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内，全球通胀预期是资本市场最大的关注热点。本轮全球持续的大宗商品上涨和通胀预期的升温是否能够持续是影响未来市场最大的变量。回到原点，生存是文明的第一需要，其次，文明不断的扩张，但地球的物质总量保持不变，本轮全球通胀的本质是后现代化时期的人类已探明可利用的资源已经到达开发的极限。如果把经济主要要素分为资本、劳动和土地，过往通胀预期往往会体现在这三个要素不同程度的价格上涨，然而次贷危机后在信用货币毫无约束的扩张后，作为全球最方便流通且对通胀对敏感的资本价格（利率）出现了定价混乱，当通胀再一次来临时，信用货币利率并不是一个可以有效反应通胀预期的资产价格。新时代下，同样可以全球低成本流通的算力成为更好的衡量通胀预期的指标，其重要的价格指标就是各类数字货币的价格，而数字货币价格持续上涨以及全球芯片产能偏紧都指向全球通胀并不是一个短期行为，更可能是结构性进入了通胀的长周期中。身处一个中长期的通胀周期中，过往一些明显高估值且预期现金流集中在远期成长的权益类资产贴现价值出现了较大的波动；而更多关注高分红和低估值的品种，这些品种在未来一段时间中也将表现的更具有防御型。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末嘉合磐石A基金份额净值为1.0708元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.73%，同期业绩比较基准收益率为1.11%；截至报告期末嘉合磐石C基金份额净值为1.0415元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.84%，同期业绩比较基准收益率为1.11%。