景顺长城改革机遇灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
新年以来，市场波动剧烈，个股、行业间估值进一步收敛。上证指数下跌0.9%，沪深300下跌3.13%，创业板指数下跌7%。
宏观经济层面，海外疫苗接种率快速提升，疫情得以初步控制，全球新增确诊病例从高位回落，美国经济与消费出现明显复苏。在疫情复苏的预期基础上，海外大宗商品价格出现大幅上涨，通胀预期上行，美债收益率也出现快速跃升。国内经济由于疫情控制领先于海外，经济复苏保持惯性平稳，出口和地产投资仍是重要支持力量，但边际上动能有所放缓。
市场层面，在经济复苏与大宗涨价预期下，周期股表现良好。而此前高估值的部分个股由于美债收益率上行以及通胀预期带来较大幅度的回调。此消彼长之间，行业与个股的估值分化有所收敛。
此前我们关注到部分个股估值高企的风险，在2021年的投资操作中重点思考估值的“性价比”问题，注重规避估值异常高企的公司。尽管市场调整的速度与猛烈程度超出我们的预期，但我们仍旧抱着乐观主义的精神看待市场。站在当下，高估值风险得以部分释放，部分质优股重回“质量”与“估值”均衡区间，值得我们进一步深入研究与跟踪。
我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。在经济增长放缓的情况下，众多行业进入了集中度提升以及海外市场扩张的成长阶段。特别是2020年疫情拉大了企业间的差异，行业集中度加速提升，细分行业的龙头企业充分受益，这个趋势在未来3-5年中仍将持续。此外，疫情将改变人们的部分行为，我们关注疫情催生的新需求、新模式，这也是我们重点关注的方向之一。因此，我们在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策。部分公司经过调整后估值过高风险得以部分释放，我们将其纳入重点研究跟踪的范畴，寻找其中的投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2021年1季度，改革机遇A类份额净值增长率为-1.22%，业绩比较基准收益率为-0.91%。
2021年1季度，改革机遇C类份额净值增长率为-1.30%，业绩比较基准收益率为-0.91%。