景顺长城改革机遇灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年第三季度，沪深300下跌6.84%，创业板下跌6.68%，科创50下跌13.82%。
宏观经济层面，海外复制中国此前走势，国内受疫情与天气因素扰动进一步承压。1）海外方面，8月全球制造业PMI跌至54.1新低、跌幅扩大。非农就业数据也在8月份开始显露压力。整体看，海外需求特别是美国仍然面临着疫情、补贴停止、政府债务上限等因素约束，预计仍将复制中国此前的走势。2）从7、8月份数据看，国内经济压力仍然偏大。结构上看，8月份工业生产继续降速，投资方面房地产投资同比接近持平，制造业投资同比继续下滑，但基建投资同比跌幅略有收窄。消费实际增速跌至0附近，9月的制造业PMI再度低于市场预期并跌破荣枯线。整体看疫情、天气、能耗双控等因素造成经济增长压力仍然较大。
展望四季度，宏观场景判断仍是“稳货币、紧信用”，但两者预计均将在边际上趋于缓和。从信用环境来看，10月社融同比增速有望见底，信用政策进一步收紧的可能性很低。对于货币政策，当前较高的工业品价格以及美联储边际转紧的货币政策，可能使我们国内货币政策没有较大的放松空间。
我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。幸运的是，今年市场对于边际景气变化的敏感度较高，而疫后经济对于上中下游的影响差异较大。部分企业虽然短期受疫情反复影响业绩承压，但是长期内在价值变化不大。股价受此影响调整幅度较大，给了我们买入的机会。我们继续在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策，寻找投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2021年3季度，改革机遇A类份额净值增长率为-8.55%，业绩比较基准收益率为-2.47%；
2021年3季度，改革机遇C类份额净值增长率为-8.63%，业绩比较基准收益率为-2.47%。